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【招商电新、化工】三氯氢硅与硅料更新(第2版)
银证转账
2022-06-09 22:01:13
【招商电新、化工】三氯氢硅与硅料更新(第2版)

1、 硅料仍然是目前制约光伏产业的主要供应瓶颈,下半年随着特变等新产能投运爬坡会有所缓解,明年下半年有望回到比较平衡的状态。不过海外电价处于高位,新能源特别是光伏投资的性价比更高,需求会保持强势,近期美国如期宣布将对东南亚光伏组件关税豁免,这将在今明年分别带来近3万吨、6万吨的新增需求,今年到明年上半年硅料供应可能比预期的要紧,所以今年下半年和明年,对硅料降价的预期不能太高,硅料企业的经营表现可能仍然会超预期。

2、 硅料相关的三氯氢硅上游,由于耗材型和新开机一次性需求今明年都比较好,经营表现也将比较超预期。这几年光伏多晶硅占了三氯氢硅70%以上的需求。硅料新产能投产时需要投入三氯氢硅,后期运行中为弥补氯元素损失也需要定期补充(相当是耗材,其余补氯方式效率低一些)。

3、 目前头部5家多晶硅公司都有自己配套的三氯氢硅产能,但还需要外购一部分,且新项目投运时一般是外采为主。而二线硅料公司与新进入者基本都是完全外购。今年到明年上半年,新开硅料产能较多,预期需求拉动还会比较明显。另外,工业级产品可以通过精馏提纯成为光伏级产品(需要半年改造),理论上工业和光伏三氯氢硅价格,不会持续性的差别很大。

4、 近期市场表现比较强的几个三氯氢硅公司,尽管是自用为主没有直接卖给光伏下游,但晨光新材(现有6万吨)、宏柏新材(现有5万吨)等可能通过硅烷偶联剂产品享受三氯氢硅这个原材料的超额盈利,三孚、新安的部分产品有直接外售硅料企业,也直接受。

5、 继续推荐,硅料:通威股份、特变电工、大全能源;
三氯氢硅:晨光新材/宏柏新材(化工),关注三孚/新安(化工);

硅料的景气周期不断被延长,估值目前仅有10倍PE,需求端有超预期可能性,走势上仍显强劲,应该能摸前高。

都是机构品种,排序:特变、通威、大全

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  • 2022年四月
    高抛低吸的散户
    只看TA
    2022-06-11 20:23
    老师,晨光新材(现有6万吨)、宏柏新材(现有5万吨)等可能通过硅烷偶联剂产品享受三氯氢硅这个原材料的超额盈利,  这句话什么意思?晨光新材和宏柏新材生产的三氯氢硅不是用来销售给硅料生产企业的吗?硅烷偶联剂又是干什么的?


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    于2022-06-12 11:08:09更新
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  • 只看TA
    2022-11-20 16:20
    持续跟踪
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  • 只看TA
    2022-06-13 11:55
    新能源上游材料,继续猛锤
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  • 只看TA
    2022-06-11 00:15
    光伏上游看来得重视啊
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  • 只看TA
    2022-06-10 09:09
    谢谢分
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  • 只看TA
    2022-06-09 23:18
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