[玫瑰]【中金科技硬件团队】芯片产能竞赛，全面看多半导体行业龙头

[玫瑰]今日A股半导体板块保持良好涨势，半导体设计、代工、装备材料等供应链各个环节标的均表现良好，由于芯片缺货仍在持续，叠加下游需求旺盛，芯片厂商开启一轮涨价潮，我们全面看多半导体行业龙头。

[玫瑰]PCB/覆铜板：去年三季度开始，全球经济进入快速复苏期，投资机会主要集中于顺周期的电子大宗品。功率器件最先受益，经济复苏后产能紧张，最早从去年3季度开始已经开始释放利润；第二波受益为被动元器件。当前价格利润传导已到第三波，受益的是覆铜板及PCB，行业去年三季度开始，上游的三大原材料价格同步上涨，通过去年Q4的价格提升开始逐步消化上游成本压力，一季度已开始逐步释放利润弹性，建议关注生益科技等；随后我们看到今年的二、三月开始PCB板也开始新一轮涨价潮，预计该行业未来利润也将集中释放。

[玫瑰]半导体设计：1）随着全球疫情恢复，经济全面复苏，带动半导体需求增长。我们认为DRAM价位走势一般可以反映电子行业景气度，3月底价格上涨15~20%，从上游fab到fabless的价格传导带来毛利率上行空间。2）供给端看全球晶圆代工产能依然紧张，本次缺货与以往不同在于，以往一般是某个行业瞬间爆发导致，而本次缺货是由于多个行业增长的共振。3）我们认为行业龙头有望凭借和fab厂的战略合作优势，获得更稳定的产能供应，半导体行业整合有望加速，利好半导体细分赛道龙头。建议投资者关注射频芯片的卓胜微、CIS的韦尔股份、模拟信号的圣邦股份等。

[玫瑰]代工/设备/材料：1）下游需求回暖、产能恢复但未达高峰，行业景气有望维持到2022年。2）我们认为先进制程和高端产品的寡头垄断是造成扩产谨慎的原因，全球产能紧张将会成为常态。3）受到实体清单影响，国内Fab龙头厂商国产替代意愿加强，国产设备和材料在国内制造工厂的市占率有望迎来快速增加。4)春节过后A股半导体公司估值已大幅度调整，一部分公司已经进入可配置的区间，设备类建议关注北方华创、中微电子、华峰测控等；制造端建议关注中芯国际、华虹等。封测建议关注长电科技、华天科技、通富微电。

[玫瑰]欢迎投资人联系我们交流。

石晓彬 李学来 丁宁 中金半导体团队