【当升科技·民生电新】22H1吨净利超预期，维持重点推荐！

■7月4日公司发布半年度业绩预告，22H1预计实现归母净利润9-10亿元，同增101%-124%，扣非归母净利润9-10亿元，同增209%-243%。Q2实现扣非归母净利润5.49-6.49亿元，环增56%-85%。

■出货环比微增，吨净利环增明显。根据排产数据预估Q2出货量约1.8万吨，单吨净利3.0-3.6万，较Q1的环比增加0.8-1.4万。我们认为吨盈利提升明显的原因主要有两点：1）国内外钴价剪刀差加剧。公司海外客户占比超70%，国内硫酸钴季度末较季度初下跌38%，海外钴价二季度维持高价，定价差使得出口产品获超额收益；2）海外客户高镍需求向上，公司Q2高镍产品占比40%，环比提升显著。此外，汇率和锂资源库存收益也有正贡献。

■产能不断向上，新一体化完善。公司三季度排产环比高增，22年全年出货达到7-10万吨（含外协），23年出货将达到15-17万吨，远期规划产能达30万吨。公司强化上下游合作，与SK、芬兰矿业、中伟、华友等签订战略合作协议，保证原材料供应，并在LMFP和固态电池上有相关布局。