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#华泰强烈推荐# 东土科技:机器人、智能汽车、虚拟电厂的“大脑”,短期看60%,长期看3倍
糯米团子
一路向北的机构
2022-07-11 16:55:05

东土科技:产品覆盖工业底层软硬件,提供工业互联网核心软硬件产品及解决方案。其中,新兴业务如工业软件、工业控制服务器产品实力出众,尤其值得关注。 公司今年6月发布了最新的股权激励计划,考核目标今年1亿利润,231.5亿,242.24亿。复合增速50%+。我们采用分部估值法,给予公司 22 年目标市值 70亿元,对应目标价 13.18 元,短期对应当前60%空间。长期弹性巨大。首次覆盖,强烈推荐!


产品扩张逻辑:公司产品体系从工业通信到工业控制不断延伸,逐步实现对工业底层核心软、硬件的全覆盖。 1640 亿规模的工业通信市场,到 2200 亿的工业控制市场,到 1.08 万亿的工业互联网市场,可触达市场空间不断抬升。

 

工业控制服务器:又称PLC。属于一种作为存储器的可编程程序,具有可编程、存储、数据处理、逻辑运算和顺序控制等功能特点。简单的形容就是各种工业控制程序的“大脑中枢”。比如最近大热的机器人、虚拟电厂、智能汽车、风力光伏发电等等都离不开PLC目前国内工控市场国产化率较低,2021 年国产工控软件市场规模 410 亿 元,国产化率仅为 50%,存在一倍左右潜在空间。公司新一代 PLC 技术对比德国倍福产品存在明显优势,且受益于国产替代,有望实现市场份额快速提升。


 

 工业操作系统:工业操作系统就相当于工业应用领域的windows系统。公司推出的intewell系统将PLC虚拟化、云化,可以集成各种工业 APP, 例如可视化、协同制造、机器视觉和工业大数据分析引擎等行业应用软件。 广泛应用于智能汽车、工业机器人等领域。该系统的价值可参考海外龙头美国风河,风河刚以43亿美金估值被收购。

经典应用案例见文末附录或官网查询 解决方案-东土科技 (kyland.com.cn)

业绩预测:2022 年工业操作系统业务将为公司带来近亿元收入增量。 根据最新的券商调研纪要:

1、 公司今年新签订单15亿,去年在手订单9亿,和去年相比是翻倍以上的增速

2、 2022 年第一季度,公司工业级边缘控制服务器 及工业软件新增订单 3,563.67 万元,同期增长达 200%

3、 根据在手订单情况,公司非常有信心超额完成股权激励目标

分部估值:工业软件业务 10 亿+,传统工业网络控制业务 60亿。预计 22-24 年工业软件业务收入 1.022.043.26 亿元,CAGR 76%,给予公司该业务10x PS,对应市值 10 亿元;预计 22-24 年传统工业网络控制业务净利润 1.461.882.39 亿元,可比公司 22 年平均 PE 40x,给予该业务 22E 40x PE,对应市值 60 亿元。因此,公司短期合理市值在70亿。长期来看,公司的工业软件业务已经拓展到万亿市场,参考美国风河的估值(300亿),未来成长空间巨大,在国产替代和工业自动化的大背景下,长期看150亿-200亿



附录:公司产品经典应用

1、 风电

公司智慧风电解决方案已经与西门子、华能集团、金风科技等国内外清洁能源企业达成合作,积累了大量项目案例。以华能湛江疆南三海丰风力发电项目为例,项目选用东土SICOM3024PSICOM2024M 单肋铝制散热(无风扇)工业以太网交换机,该产品具有 IP40防护等级,且交换机采用的工业级元器件 MTBF 35 年,并涂覆三防,达到防腐防潮的效果,以便适应沿海风电厂的恶劣环境。整个网络自愈恢复网络通信时间小于 50ms


2、光伏

 

 

3、机器人

 

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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东土科技
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真知无价,用钱说话
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  • 只看TA
    2022-07-12 00:40
    7月18日要解禁,不知作者推荐是什么意思,
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    于2022-07-18 22:30:29更新
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  • 只看TA
    2022-07-21 22:27
    东土只有了解的人才了解
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  • 只看TA
    2022-07-12 11:36
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  • 一卖韭涨
    一卖就涨的老韭菜
    只看TA
    2022-07-12 09:07
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-07-12 08:25
    工业互联网核心软硬件产品及解决方案
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  • 只看TA
    2022-07-12 07:06
    这个太牵强了
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  • 只看TA
    2022-07-12 06:57
    机器人差不多在挂的边缘了
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  • 只看TA
    2022-07-12 01:48
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  • 只看TA
    2022-07-12 00:22
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-07-11 23:58
    华泰推的还真不咋地
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