新能源车技术更新换代板块都大涨，包括电池替代，钠离子，一体化压铸等等。但是有个一个板块还在底部，也是变革新能源车的未来新技术！！

一、扁线行业分析

电机作为新能源汽车核心三电系统之一，占到整车价值的5-10%，2021上半年新能源汽车销量前15名中，扁线电机的渗透率大幅提升至27%。业内预计，2025年新能源汽车驱动电机中扁线占比将超过80%。

随着新能源车的放量，未来扁线的需求量会更大。2021年特斯拉换装国产扁线电机，带动渗透率大幅提升，全球新能源龙头企业均开始大规模切换扁线电机，包括比亚迪、广汽等快速切换扁线电机。

2021年上半年电动车中20万以上相对高端的车型，几乎100%全用的扁线（电机）；2021年下半年开始五菱Mini等经济车型，开始也在做扁线（电机）应用的尝试；其他待上市潜在爆款车型蔚来ET7、智己、极氪等也均采用扁线电机。

受客户需求拉动，扁线生产将进入高速扩产期，供货量将会快速增长。2022-2023年即将进入扁线快速提升期，率先布局公司将享受红利。（这轮扩产中精达股份在今年最先享受产能规划带来市场份额的提升，预估将占到扁线市场的45%-50%）

新能源电磁扁线具有认证壁垒和技术壁垒，扁线行业属于蓝海市场，目前仅四家公司量产：精达股份、长城科技、冠城大通和金杯电工。四家公司都拥有丰富的电磁线研发生产经验，在电磁线激烈的市场竞争中不断做大做强，属于电磁线领域的头部企业，新能源扁线都被归类到电磁线业务当中。1、精达股份：电磁线业务占比 73.8%，贡献公司主要收入；2、长城科技：电磁线业务占比98.2%，是市场上最纯正的电磁线企业；3、冠城大通：房地产占比 55.8%，电磁线占比41.2%。（业务不纯，受房地产行业拖累，故排出此股）4、金杯电工：电磁线仅占 15.4%，电气装备用电线 38.5%，特种电线电缆 26.2%，电力电缆11.8%，未来还有金田铜业等传统电磁线企业切入扁线行业。

投资建议：2020 年扁线电机的渗透率约为10%，叠加新能源汽车渗透率约 5.4%，扁线电机的综合渗透率不到1%。未来新能源汽车取代传统燃油车，扁线电机取代传统圆线电机，扁线有百倍的市场空间。预计22-23 年是扁线渗透率快速提升期，已实现扁线量产的公司将充分享受第一波红利，后期介入的企业也将逐步分享行业红利。

：所以今年是投资精达股份最好的机会，当前4.4元的精达股份性价比极高！

二、$精达股份(SH600577)$ 2022.4.18会议纪要

1.扁线详细情况

去年我们新能源扁线做了6000吨，T公司这边一共发货2400吨，联合电子发了1600吨，电装1000吨。大概是5000吨左右，还有一些小一点的厂商。比亚迪我们主要发的圆线多一点，扁线方面是二供，不如同业发货多。

2.产能、盈利情况

产能方面，去年年底新能源扁线达到1.95万吨，现在已经三月份，天津目前有在准备8000吨产能，铜陵1.2w吨，广东6000吨产能。年底新能源扁线会到4.5万吨产能。但是因为疫情影响可能会有一些延后。

3.去年小扁线的盈利是什么情况？

小扁线的单吨盈利在7500-8000元之间左右。今年年底的产能在4.5万吨左右，主要看下游需求是否旺盛了。

4.对于T特斯拉客户

现在在国内给T客户主要供应3、Y，上海、德国都有供应了。从去年11月份开始供应，1月份在柏林超级工厂也供应了一点，大概在25吨左右，主要是上海港口有一些停滞，未来会考虑从天津港出货。国内model3从3月份应该开始用扁线了。

5.比亚迪方面

扁线方面我们只是比亚迪的一个二供，圆线是一供，占据70%的份额，所以他们出于平衡的考虑不肯给我们扁线的一供。我们在他们小扁线也就是20%左右的量。

从上述会议纪要和公司产能规划来看：今年扁线增量在4.5-1.95=2.55万吨，单吨盈利在7500-8000元，预估给企业带来1.9-2亿的净利润，我们假设其他营收增量为0，根据2021年报净利润为5.49亿元，2022年企业净利润在7.4-7.5亿元之间，对应当前88亿的总市值，pe不到12倍。对于一个未来几年业务有持续增长动能的企业，不到12倍pe的精达股份，难道不值得拥有吗？$精达股份(SH600577)$