事件：按惯例，7月底将召开年中政治局会议（2018年为7/31，2019-2021年均为7/30，且均在周五；据此，今年7/29概率大），主题通常是“分析当前经济形势，部署下半年经济工作”。

核心结论：4.29政治局会议以来，我国经济并未实质好转，内外部形势也更严峻。倾向于认为：本次年中政治局会议，仍会突出经济下行压力大，对经济目标可能淡化为“保持合理区间”和“争取较好水平”，全年应是“保4争5”，对应下半年要努力5.3%以上；政策大方向可能是4个“为主”，稳增长稳就业稳物价为主、稳信心为主、财政货币宽松为主、强化存量政策落地为主，同时，增量政策仍可期、但“超大规模刺激”不太可能；此外，对地产表态可能更积极，扩基建、促消费的重要性有望提升，防疫情可能更强调兼顾稳增长。

1、7月底的年中政治局会议很重要，定调通常管到年底。

2、本次年中政治局会议，应对标4.29政治局会议和6月底以来一系列高层会议或讲话，也需要基于二季度我国经济实际表现。具体有5大前瞻：

>前瞻1：应会肯定二季度经济正增长“极为不易”，但更多的还是突出“经济恢复基础不稳固”，突出下半年形势严峻、稳增长稳就业稳物价压力大；

>前瞻2：可能突出三季度是重要“窗口期”；

>前瞻3：政策总目标上，可能仍会强调“疫情要防住、经济要稳住、发展要安全”，但内涵可能调整：防疫情应会更加兼顾稳增长；稳增长仍是硬要求，但可能转为强调“保持合理区间”和“争取较好水平”，继续提示，全年GDP目标更可能“保4争5”，对应下半年要努力5.3%以上；应会更突出稳就业、稳物价，并可能强调“优先实现”；

>前瞻4：政策总基调上，大方向应还是全力稳增长、稳信心，会宽松为主、刺激为主、也会有增量政策，但应不会有“超大刺激、大规模刺激”类似的表述，更多的还是强调保持政策的连续性与稳定性、精准有力，也会强化执行、狠抓落实；

>前瞻5：具体对策上，组合拳可期，重点关注对地产、基建、消费、货币、财政的提法。

1）对地产表态应会偏积极，房地产有望进一步实质性放松；

2）应会更突出扩基建，并可能强调“形成更多实物工作量”，政策性金融和专项债落地是关键；

3）应会突出促消费，关注消费券、汽车、家电、家居等；

4）货币和财政应仍会定调积极、偏宽松，降准降息仍可期，财政端也有可能出台增量政策补资金缺口。