来自：海通电新团队

近期新能源部分股票回落，主要由宁德业绩超预期但下跌和通威做组件带来。

宁德股票大跌可能是业绩博弈过大的连锁效应，资金行为，总体来看锂电池依旧是很强的赛道。宁德Q2单wh利润恢复常规水平，且三季度还会提升，尤其储能毛利率会继续提升，预期22年250-300亿，23年450-500亿利润，估值23年仅20来倍，性价比非常高。头部电池公司有较强的往上下游溢价的能力，竞争格局优越，动力渗透率仅在12-3%，储能仅3-4%，是两大成长赛道的双龙头，长期看好，已经处于估值底部，我们建议这个时间不用太担心，可以大胆加仓。

而对于通威做组件，我们认为对行业其实是利好。这次通威做组件传递了几个信号，一个是不扩硅片、电池片的扩产减速。不做硅片，隐喻着硅片行业不再是后发优势，由于高纯石英砂的紧缺，新进入者的扩产是不快的，已经构成了先发优势，预计23年底到24年硅片的竞争格局会显著改善。通威主力扩组件，对其自身当然是英明的重大战略决策，值得敬佩，我们相信他有能力和实力成为行业前三的组件公司，但通威没有去扩处于行业瓶颈的高纯砂、EVA等，对产业链没有伤害，对上游硅片、电池片、玻璃、胶膜、粒子都形成利好，对于下游地面电站相关的如地面逆变器+跟踪支架也很利好，而只要硅片和电池片好，组件就也是好的，因为组件本身赚的钱就是硅片+电池片的钱，而不见得仅是硅料价格下降组件利润提升的钱。组件公司估值本身已经很低，已经到20倍，再跌到15倍概率不大。对于主要的组件厂隆基、晶澳、天合、晶科我们继续推荐，通威也是非常推荐。

板块整体来看，我们维持前期观点，储能和海风是细分最强赛道，因为越往后消纳是新能源长期发展最大的瓶颈，两者都是新能源逻辑的加强版，海风标的稳健适合打底仓，储能适合博弹性。相关的核心标的，储能（派能阳光锦浪固德威德业禾迈昱能、巨星科信科士达、宁德亿纬鹏辉），海风（东缆中天亨通大金新强联日月宏德）。