作为国内组装代工龙头立讯精密昨日发布2022年中报以及三季报预告，表现非常优秀，超出市场预期。
根据公司报告，2022上半年营业收入819.6亿，同比增长约70%；归母净利润37.84亿，同比增长约22%，扣非净利润33.92亿，同比增长约34%。公司Q2扣非业绩超预期，Q2单季度归母净利润19.8亿元，同比增速+13.85%，环比增速+9.84%。扣非净利润18.7亿元，同比+37.9%，环比+22.6%。公司华东地区产能占比60%，上半年因为众所周知的原因，公司在生产端和物流端遇到了较大困难，但是依然付出巨大努力保证大客户产品交付，获得了客户的认可。上半年，公司布局多年的A客户手表产品已经进入量、价、盈利三升的良好局面，手机整机组装每个月均收获盈利，大客户13 Pro系列产品量产及交付非常优秀；立铠精密Top Module大部件及金属结构件份额持续提升且盈利能力提升明显，22上半年净利润5.33亿元，同比增长约86%。公司三季度指引超预期，公司预测三季度扣除非经常性损益后的净利润547,449.88 万元–598,346.50万元，比上年同期增长：37.06%-49.80%。其中三季度单季度扣除非经常性损益后的净利润208,269.82 万元–259,166.44 万元，比上年同期增长：41.49%-76.07%，环比+11.3%~38.6%，相对Q2大幅提速，超出预期。据产业链调研了解，核心大客户下半年新品备货好于预期，公司由于优异的量产表现及交付能力，在新一代A客户手机整机、手表整机、耳机整机、三大产品的核心大部件及零组件份额均超市场预期。未来，MR智能硬件叠加智能车开启全新产品周期。MR是划时代的产品，有望成为消费电子未来十年的大趋势，立讯过去五年通过内生和外延布局形成了整机、大部件、零组件三位一体的能力；结构件、连接器、光学、声学、SiP/AiP、射频、主板、整机组装构筑的垂直一体化能力行业顶尖；供应链管控、精益管理、成本管控能力将帮助其迅速获得大客户MR、AR等新品，在元宇宙时代成为硬件核心供应商。
展望未来，立讯除在核心大客户持续快速拓张之外，公司在智能汽车、MRVR、企业级云端及新能源等多领域的前瞻布局将多轮驱动，带动公司长线高增长，公司未来三个五年长线逻辑非常清晰。根据wind一致预期，2022、2023年净利润99亿、130亿，对应PE27、PE21。
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