[玫瑰] 重卡销量Q4有望转正，建议关注重卡板块投资机会

[玫瑰] 9月重卡销量约5.2万辆，同比-12%，环比+13%，跌幅较上半年已显著收窄。根据我们的行业调研，预计10月重卡销量有望环比+10%，行业销量有望实现同比转正（去年10月约5.1万辆）。重卡行业历经连续15个月的销量下跌，当前时间拐点已渐近。

[玫瑰] 行业基本面改善叠加各类稳增长政策，行业将迎复苏。9月全国整车货运流量指数环比改善，国常会亦提出第四季度将收费公路货车通行费减免10%，有望助力物流运输需求恢复。中央及各级地方政府近期陆续强调稳增长的重要性，基建增长将成为宏观经济逆周期调节的重要贡献来源。根据中信证券宏观组的预测，全年基建增速有望实现15%以上的增长，有望拉动各类重卡需求形成较好的拉动。

[玫瑰] 行业估值处于历史底部，已跌出价值。以行业内代表性公司中国重汽和潍柴动力为例，两者股价自前期高点已下跌65%左右。中国重汽/潍柴动力PB估值约0.99/1.20，均已接近历史底部。PE估值角度看，中国重汽/潍柴2022E PE已达到约15-20倍PE，2023E PE约11-13倍，且中期维度看行业有望步入上行周期，经过历史上深度的调整，行业当前已具备投资价值。

[玫瑰] 投资建议：当前时间处于重卡行业底部，在稳增长政策、基建刺激、物流恢复等利好因素加持下，重卡行业销量在Q4已呈现出回暖的态势。2023年Q1起，重卡行业回暖的趋势有望继续加强。我们首推市场份额稳步提升的中国重汽（A）；此外我们重点推荐标的包括：发动机行业地位稳固、新能源布局领先的潍柴动力；高压共轨隐形冠军、新能源业务快速发展的威孚高科；高端车型放量及AMT渗透率提升的中国重汽（H）；受益于半挂车市占率提升、美国市场需求增长的中集车辆。