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【宏观】欧盟摆烂,中国出口是占便宜还是被带翻?
复盘反思知行合一
2022-11-11 19:55:12
贸易摩擦的经历表明,欧盟能代替中国完成产业链最后一步。

2019年中美贸易摩擦后,欧盟进口了更多来自中国的中间品然后向美国出口,导致了中国出口份额提高但对美增速转负的局面;

去年欧洲缺电的经历表明,中国能代替欧盟生产更多制成品。

2021Q3德、法电价同比增速迅速走高,但其在欧盟内部进口增速却出现回落,而从欧盟外进口同比增速迅速上行;

具体看几个主要行业——服装等劳动密集型:一个负责高端一个负责低端,制成品没有什么关系,中间品是欧盟依赖中国,欧盟垮了会有拖累,对中国不利;

资本密集型如金属制品:现在欧盟基本内部解决,不怎么涉及中国,同时一些中间品有反倾销纷争,说明中国有威胁力。如果欧盟摆烂,需要对外寻求来源,则有利于中国;

通讯设备行业:中间品对中国的依赖不及对东盟的依赖大,但欧盟体量很大,垮了对中国中间品出口不利。虽然中国在终端产品上有替代的能力,但因为政治力量(限制华为等)未必能替代,对中国不利;

机械:一个负责高端一个负责低端,中间品也没什么联系,但中国竞争力在提高+去年三季度的经历显示有替代,所以这次可能也可以加速替代进程;

化工:一个负责高端一个负责低端,没什么联系。

结论是,有些行业赢面较大一些,不可一概而论,总体上看贸易战和去年缺电的情况都表明两地的替代是存在的,但这一讨论为短期,仅针对当前出口,即没有更大范围需求危机的基础上。


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万华化学
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