投资亮点

1公司是全球锚链行业龙头，产品聚焦船舶制造和海洋工程领域，迭代速度快
2多国取消海上风电补贴，海上风能步入大规模开发阶段，风能利用效率高，远海风电是未来能源新趋势
3旧船淘汰提级叠加绿色船舶转型，新一轮造船周期加速到来，船用锚链整体处于造船上游，受益船舶行业景气提升

亚星锚链最新观点：

天风证券分析师李鲁靖认为：船用锚链整体处于造船上游，受益船舶行业景气提升。随老旧船舶淘汰叠加绿色船舶转型，新型船舶推广有望加速新一轮造船周期到来。2021年全球范围内新接订单约1.2亿DWT，同比增长117%。船用锚链是链接锚与船体，保护船体安全的重要装置，有望随造船周期开启加速增长。经李鲁靖测算，2022在手订单对应的船用锚链环节市场规模估计在38亿元左右。

李鲁靖预计2022-2024年营业收入为16.26亿元、21.97亿元、27.78亿元，对应PS5.02/3.71/2.94倍。考虑近三年漂浮式风电还在零星试点阶段，而海工平台景气度随油价上升，综合各海工相关的可比公司2023年平均PS为4.85倍，李鲁靖预计公司2023年目标价为11.11元，首次覆盖给予“买入”评级。

一、公司是全球锚链行业龙头，产品聚焦船舶制造和海洋工程领域，迭代速度快

公司产品60%以上出口到世界多个国家和地区，在锚链和系泊链制造方面拥有许多的科研成果和自主核心技术，生产的各种规格锚链、系泊链及其附件，为世界各地的船舶和海洋工程设施配套。

产品获多家船级社认证，具备完善的质量保证体系。船用锚链及海洋平台系泊链获得了包括美国船级社，德国劳氏船级社，法国船级社、挪威船级社以及俄罗斯RMRS11个国际船级社的认证

二、多国取消海上风电补贴，海上风能步入大规模开发阶段，风能利用效率高，远海风电是未来能源新趋势

根据世界海上风电论坛（WFO）的2021年报告显示，2021年全球新增海上风电装机容量达到创纪录的15.7GW，其中中国占总量的12.7GW。而2020年这一数字是5.2GW，2021年是2020年新增总量的三倍，这无疑是创纪录的一年，而这一记录的诞生源于中国海上风电快速的增长。

海上风电全面平价，步入大规模开发阶段。十四五规划提出要建立深远海海上风电平价示范，推进漂浮式风电机组基础、远海柔性直流输电技术创新和示范应用，力争“十四五”期间开工建设我国首个漂浮式商业化海上风电项目。2021-2022年,中央财政补贴全面退出陆上风电以及海上风电，从国家对于风电行业的补贴政策来看，前期国家通过补贴政策来推动风电行业的快速发展，并随着行业技术的进步，逐步下调补贴金额。

全球海上风电市场发展前景向好，2030年新增装机有望超过50GW。GWEC预计2021-2026年，全球海上风电装机复合年均增长率为6.3%，2026-2031年可达13.9%；新增装机容量预计将在2027年超过30GW，到2030年有望超过50GW。

三、旧船淘汰提级叠加绿色船舶转型，新一轮造船周期加速到来，船用锚链整体处于造船上游，受益船舶行业景气提升

大疫情时代，中国船舶交付能力不降反增，造船完工量占比创近10年新高。随着航运市场情绪改善，根据Clarksons,2021年中国造船厂完工量达到了1370万CGT，创下2013年以来最高，远远超过2016-2020年间平均每年1160万CGT的水平。造船总完工量连续两年抬升，2021年占比世界48.41%，创近十年新高。

研报来源：天风证券

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