中直股份】重大资产重组筹划公布，公司直升机业务将打开发展天花板！
夜长梦山
2022-12-25 16:57:18
浙商国防 邱世梁|王华君|杨雨南【中直股份】重大资产重组筹划公布，公司直升机业务将打开发展天花板！🚁【浙商12月金股/持续推荐】
【停牌公告】2022年12月23日中直股份公布停牌公告，公司拟发行股份购买昌飞集团100%股权、哈飞集团100%股权并募集配套资金。
【交易标的】昌飞集团、哈飞集团产品覆盖我国主要直升机整机产品。
【核心观点】
双重催化剂“关联交易上调+资产重组筹划”到位，持续看好公司直升机业务板块，推荐逻辑正逐步兑现！
1）资产质量方面：我们认为本次资产重组筹划将大力推动中航科工旗下直升机业务整合，中直股份迎来两大直升机总装集团的优质资产注入，公司将成为我国直升机上市公司旗舰。
2）央企提质显现：本次资产重组印证了今年5月国资委《提高央企控股上市公司质量工作方案》推进效果，打造一批旗舰型龙头上市公司。
3）重回成长通道：公司2023年关联交易额大幅增加，预计明年订单充沛，增强业绩重回成长通道的信心。我们预计资产重组后，公司将获得总装业务方向的净利率及估值加成，公司资产质量进一步上升。
【投资建议】
我们预计公司2022-2024年归母净利润0.8、10.2、14.3亿，2023、2024年同比增长1161%、39%；2023、2024年公司PE为27、19倍，低于主机厂平均值，提升空间较大，维持“买入”评级。
【风险提示】
军用直升机订单波动、民用直升机产业化进程不及预期风险
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