【华创电新黄麟团队】宁德时代22Q4业绩预告点评
夜长梦山
2023-01-13 10:33:48
【华创电新黄麟团队】宁德时代22Q4业绩预告点评：业绩超预期，储能盈利进一步改善，持续强推！
⚡事件：业绩预告22Q4归母115-139亿，中位数127亿，同比+55%，环比+35%；扣非108-130亿，中位数119亿，同比+73%，环比+32%；
➡点评
◆出货量：预计Q4出货110GWh，环比增长22%，其中动力90GWh，储能20GWh；
◆利润：预计Q4净利中位数127亿=动力81亿+储能24亿+正极9亿+其他业务15亿-减值损失10亿+非经常性8亿，电池单Wh利润修复至0.095元，其中动力单Wh净利0.09元，环比略增，储能单Wh净利0.12元，环比上升0.05，低锂价锁定项目出清，储能单位盈利进一步提升；
◆毛利率：海外动力和储能由于价格机制原因(顺价滞后两个季度）导致前三季度盈利较差，预估Q4整体毛利率回升到21%，环比提升2%；
⚡展望：电池龙头23年有较大弹性，海外动力和储能会受益成本端下降毛利率继续修复，国内将保持稳定，预计总体单位盈利继续回升，23年出货450GWh，其中储能达100GWh，北美市场担忧有望在今年得到解决，同时还有锂矿产能释放，预计23年归母净利450亿，PE 24倍，持续强烈推荐！
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