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太阳纸业：近况总结及投资建议230209
夜长梦山
2023-02-10 12:37:25
【浙商轻工 | 太阳纸业】近况总结及投资建议230209 纸种价格走势判断 （1）文化&铜板：供需平衡，双胶教辅招标季价格预期提涨100-200，铜版纸消费恢复后价格弹性比双胶更大。（2）箱板&白卡：新增产能较多、存在进口纸冲击和出口需求的问题，但最困难的时候明确已经过去。（3）溶解浆：开工率已经提升达到70-80%，价格稳定在7000+。（4）能源：煤价回落，盈利增厚（例如单山东合计耗煤量预期约有亿级优化空间）。总结来说，23年需求确定复苏，吨纸盈利中枢改善。 产业链一体化核心卡位 长期深挖资源红利，22Q3资本开支36亿，后续边际缩减，相对横向纸种扩张，战略布局趋向精细化。从配套浆的角度，山东本部外广西北海现有80万吨化学浆+20万吨化机浆产能，南宁100万吨箱板纸及配套浆线预计23下半年投产，老挝现有30万吨溶解浆+40万吨再生纤维浆；从配套木片的角度，现已开发5万公顷左右林地（木片的公顷单位平均产量180吨以上，后续公司老挝基地计划1万公顷/年种植计划，持续提升原材料自给率），未来规划数十万公顷的速生林种植规模。上游木片资源禀赋将是公司未来最领先于同行的布局之一。 基地布局&区位红利 公司浆纸多元化布局，山东、广西、老挝三个基地各有优势。老挝木片自给优势突出、零关税优惠政策；北海临近港口便于原料进口，南宁林业资源丰富，广西基地考虑纸浆及运输优势文化纸较山东单吨优化300元；山东浆纸产能优化、多元化产品结构。三大基地浆纸灵活调配能力突出，协同效应强。 公司作为多元化大宗纸种最为白马的优质资产，林浆纸一体化卡位长期越发突出。公司历史PB区间1.2-3.3X，当前仅1.5XPB，建议左侧布局。 欢迎联系：史凡可/傅嘉成/曾伟/洪百慧/褚远熙
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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太阳纸业
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  • 无名小韭48371209
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    2023-02-13 02:03
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  • Dave小韭81580702
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    2023-02-10 22:38
    谢谢分享
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  • yibooer
    不讲武德的老司机
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    2023-02-10 13:50
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  • 无名小韭02480420
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    2023-02-10 12:45
    谢谢
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