【国金食饮】劲仔食品：渠道多元延申，助力业绩高增
夜长梦山
2023-03-21 10:28:07
【国金食饮】劲仔食品：渠道多元延申，助力业绩高增
🌟3月20日公司发布年报，22年实现营收14.6亿元，同比增长31.6%；实现归母净利润1.25亿元，同比增长46.7%；扣非归母净利润1.13亿元，同比增长 51%。其中，Q4实现营收4.5亿元，同比增长25%；实现归母净利润0.34亿元，同比增长64%；扣非归母净利润0.3亿元，同比增长37%，贴近此前业绩预告下线，基本符合预期。
🌟风味小鱼延续高增，新品推广顺利，“大包装”策略卓有成效。22年鱼制品/豆制品/禽制品分别实现收入10.26/1.83/1.83亿元，分别同比增长24.7%/27.5%/87.2%，新品中鹌鹑蛋月销已突破千万，跨入亿元单品行列。线下以“大包装”拓展商超、便利店等空白渠道，提高产品曝光度同时加深品牌影响力，22年招商顺利，经销商净增加398个；线上配合兴趣电商等广告投放，实现多渠道同步发展。22年公司线下/线上渠道销售额分别为11.53亿元/3.09亿元，分别同比增长27.7%/48.6%。
🌟利润端，22年毛利率为25.6%，同比下滑1.2pct，主要系1）产品结构改变，新品占比逐步提升，产能爬坡背景下如鹌鹑蛋、魔芋、鸡爪等毛利率略低。2）原材料鹌鹑蛋、鱼坯等价格同比涨幅较大。22年净利率为8.5%，同比提升0.9pct，主要系期间费用率随销售规模扩大同比收缩，同期销售/管理/研发费率分别同比下降0.8/1.6/0.1pct。展望23年，鱼胚成本在较高位已锁价上半年，但油脂、大豆等原材料降幅明显，对冲成本压力，同时我们更看好规模效应下毛利率企稳回升。
🌟辣卤具备天然成瘾性，是休闲食品中规模位居前列的细分赛道，目前行业集中度偏低，公司有望通过填补空白渠道、推广新的大单品进一步提升市占率。产品端，继续围绕“1+4”策略布局，鹌鹑蛋等新品第二成长曲线可期。渠道端，坚持“大包装”策略，商超、CVS、零食专营等渠道仍在陆续进场，铺货率提升空间较大。看好公司作为休闲鱼制品龙头，生产壁垒逐步构建，品牌和渠道短板补齐，股权激励下增长有望持续超预期。
投资建议：预计公司23-25年公司收入分别为18.6/23.3/28.8亿元，分别同比增长27%/25%/24%；归母净利润分别为1.7/2.1/2.7亿元，分别同比增长34%/28%/28%。对应PE分别为36x/28x/22x，给予“买入”评级。
[烟花]欢迎咨询国金食饮团队:刘宸倩/陈宇君
投资建议：预计公司23-25年公司收入分别为18.6/23.3/28.8亿元，分别同比增长27%/25%/24%；归母净利润分别为1.7/2.1/2.7亿元，分别同比增长34%/28%/28%。对应PE分别为36x/28x/22x，给予“买入”评级。
[烟花]欢迎咨询国金食饮团队:刘宸倩/陈宇君
作者利益披露：转载，不作为证券推荐或投资建议，旨在提供更多信息，作者不保证其内容准确性。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
S
劲仔食品
工分
3.07
转发
收藏
投诉
复制链接
分享到微信
有用 0
打赏作者
无用
真知无价，用钱说话
0个人打赏
同时转发
暂无数据