【东吴环保】环卫新能源销量大幅提速，试点城市落地在即，预计宇通拐点将至，龙马盈峰电动化提速快，盈峰今日调研！！！

#环卫新能源销量大幅提速

23M1-4销26089辆（-6%），新能源1703辆（+37%），新能源渗透率6.53%（+2.06pct）

23M4单月销7365辆（+4%），新能源422辆（+77%），新能源渗透率5.73%（+2.34pct）

【宇通】23M1-4销量辆818（-36%），市占率3.14%(-1.45pct)，其中新能源271辆（-29%），新能源市占率15.91%(-14.58pct)

23M4单月销量171辆（-39%），新能源54辆（-14%）。

【盈峰】23M1-4销量3886辆（-14%），市占率14.90%（-1.34pct），其中新能源690辆（+110%），新能源市占率40.52%(+14.11pct)

23M4单月销量1144辆（+6%），新能源213辆（+267%）。

【龙马】23M1-4销量1033（-17%），市占率3.96%（-0.50pct），其中新能源126辆（+26%），新能源市占率7.40%（-0.63pct）

23M4单月销量324辆（-0.3%），新能源59辆（+64%）。

#电动化试点政策即将落地

按照中大型城市体量，我们预计20-30个城市率先纳入试点清单，参照全国36个大中城市2022年环卫装备平均销量910辆，按20~30个城市预测，25年80%渗透率目标，对应销量为1.46~2.18万辆，22年新能源销量4867辆，预计22-25年复增44%~65%！

重点公司盈利预测

【宇通】我们预计23年归母4.1亿元（+7%），23-25扣非复增25%，对应PE 15倍

【盈峰】根据wind一致预期，23年归母8.9亿（+113%），23-25复增18%，对应PE 19倍

【龙马】我们预计23年归母2.9亿元（+11%），23-25复增17%，对应PE 15倍

风险提示：政策进展不及预期，竞争加剧等

报告合集：http://mtw.so/5EiB0u

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袁理/任逸轩/陈孜文/朱自尧/谷玥