【民生电新】晶澳科技：5月金股，维持重点推荐！
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-05-24 14:42:43
■截至2022年底，公司组件产能近50GW，硅片和电池产能约为组件产能的80%。目前公司包头20GW拉晶及切片、扬州20GW电池、曲靖20GW电池和5GW组件等项目均在按计划推进，按照公司未来产能规划，2023年底公司组件产能超80GW，硅片和电池产能约为组件产能的90%，其中N型电池产能达到40GW，我们认为在公司一体化程度加深的背景下，公司盈利能力有望持续提升。
■此外，晶澳已开始在美国亚利桑那州建设本土化组件产能，预计四季度开始投产，全面投产后预计产能将达到2GW。我们认为目前美国的本土产能与需求并不匹配，晶澳在美国建厂在规避贸易风险、获得补贴的同时，有望进一步提升公司在北美市场的份额。
■投资建议：我们预计公司2023-2025年实现营收1008/1172/1324亿元，归母净利润分别为95/115/151亿元，对应PE为14x/12x/9x。公司是光伏一体化领先企业，随着垂直一体化加速布局，有望受益于光伏行业的高景气，维持“推荐”评级。
■风险提示：光伏装机不及预期、原材料价格波动等。
声明：文章观点来自网友，仅为作者个人研究意见，不代表韭研公社观点及立场，站内所有文章均不构成投资建议，请投资者注意风险，独立审慎决策。
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