【菲菱科思】：交换机收入占比超90%，核心受益运营商超大规模集采及算力调度布局
韭牛一毛
为国接盘的站岗小能手
2023-06-07 16:17:27
服务器与交换机构成算力硬件底座，工业富联服务器代工龙头明确，而菲菱科思为交换机代工领域的国内龙头！绑定国内核心大客户，具有算力催化强、份额提升、毛利率高、新品扩张逻辑
菲菱科思交换机、路由器和无线产品等系构建网络数据传输的关键设备，将助力算力调度平台完善物理层设施
1、弹性测算
5月运营商发布40亿采购规模，上游出货大概20亿收入体量，按照8%净利率，对应1.6亿利润，按照flks25%市占率，对应2500万利润
2、拐点确认
公司主要是园区网交换机和部分数据中心交换机；本次运营商加大采购意味着下半年政企和运营商的网络设备需求将迎来修复，带动交换机采购提升，进而驱动公司整体业绩的进一步提升
估值：不考虑汽车电子相关业务，預計公司23年实现归母净利润2.5亿元，对应23年仅24X PE，仍有较大提升空间。
招商通信：梁程加、李哲瀚、孙嘉擎（15546305155）、刘浩天
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