【华泰电子】光芯片观点更新

[庆祝]近期市场对光芯片关注度持续提升，主要系展望2024年800G光模块有望快速放量，或带动光芯片呈现紧缺局面，国产光芯片厂商客户导入进展或提速。光芯片是光模块核心器件，在800G光模块中价值量占比提升。低速率光模块产品中光芯片价值量占比约10-20%，而在800G或更高速率的光模块中，光芯片价值量可达20-30%。

[礼物]2024年800G光模块快速上量，光芯片或呈现缺芯局面。根据Lightcounting数据，2022年全球单模400G以太网光模块出货量约270万只，对应所需100G EML芯片需求量为1080万颗。展望2024年，假设800G光模块出货量800万只，400G光模块出货量400万只，100G EML需求量合计需求量或超5000万颗，可能存在较大供给缺口（详细测算请联系我们）。

[礼物]国内龙头公司技术已基本追平海外，有望在本轮产业变革中受益。当前光芯片量产最高速率为100G，100G EML主要玩家为Lumentum、Finisar、博通、三菱和住友。国内厂商中的源杰科技、长光华芯已送样100G EML光芯片。供给缺口之下，国内龙头公司有望在本轮产业变革中充分受益。

投资建议：我们认为高端光芯片国产化大势所趋，国内龙头厂商参与全球竞争份额提升机遇显著，我们推荐：
【源杰科技】国内高速光芯片龙头，100G EML快速推进；
【长光华芯】工业高功率激光芯片龙头，100G（56G PAM4 EML）光芯片与客户验证进展顺利，预计Q3、Q4产生收入。
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产业链其他公司：
【华西股份】参股索尔思光电，布局光芯片/光模块业务，光芯片产品类型主要包括2.5G~25G的DFB、10G~53G的EML产品；
【仕佳光子】25G DFB客户验证中，EML 产品已立项，包含 50G EML 开发；
【永鼎股份】立足“光棒、光纤、光缆”产品，延伸光芯片产线，50G及以上速率EML在研，预计明年将进行小批量量产