【申万传媒】A股传媒当前市场较关心的几个问题
板块近期波动较大,市场关注几个问题:
#1)没业绩,估值泡沫化?
2023传媒本就有政策边际宽松后、疫情后中期复苏困境反转逻辑;口红效应、弱周期属性的性价比。
尤其游戏龙头20x出头,ai+游戏25x,基本面23年逐季上行,23Q3-24Q2公司收入有望增速20%-30%,利润增速会更高(人员优化)。【三七互娱 吉比特 巨人网络 恺英网络 浙数文化 神州泰岳】游戏业务估值都不高且有较高的业绩确定性,切换到明年估值更低。地方出版多数13x左右,视频芒果超媒27x、营销三人行13x。
#2)AI应用落地难?6月开始,AI游戏陆续推出(紫天科技等休闲游戏,AI+UGC,AI NPC)、AI内容创作工具、AI虚拟陪伴、AI教育等可能【增收】的应用已有落地。后续还有几个催化:国内大模型toC推出,多模态,腾讯和字节的布局,会进一步推动应用百花齐放。当前交易的是“有”,后面再交易“好”(产品体验-用户数-业绩)。
#3)部分AI减持,海外Chatgpt指标变化,AI二级行情结束?其一开放API后,Chatgpt除了用户数据,还得看API数据。其二,大模型格局尚且没有定论,应用的变化更快,难言终局,AI时代的腾讯和字节未定,股价龙一也会变。资源卡位(数据、版权、渠道等)以及投资上的赔率(位置、估值)更值得关注。个别减持不能影响整个板块和产业趋势。
[礼物]继续看好AI的长期产业趋势(才刚开始),以及二级市场传媒全年行情,下半年到明年有AI产品兑现+业绩兑现的个股走出新一轮主升行情。
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