【独具姜心-重要】轻工近期调研汇报
一、高景气赛道
1、华宝国际(线下):新型烟草全产业链布局,香精香料&烟用薄片龙头,国内持续中标中烟项目,海外产能切入英美供应链,明年为逻辑验证大年。
二、稳健成长,把握价值
1、欧派家居(专家):渠道反馈积极,渠道管理细致,成长逻辑多元,卡位流量入口&率先推动产业整合。
2、仙鹤股份(线上):Q4销量环比上行,生产柔性&产品多元,内生外延、成长路径清晰,平台化成长能力显现。
3、百亚股份(线上):Q4经营稳健,产品高端化趋势明确,传统渠道全国有序拓展,新零售渠道高速成长,成长稳健。
三、预期反转,经营稳健
1、曲美家居(线下+专家):盈利反转,海外E公司品牌力突出、重拾增长,国内曲美加速扩张&Stressless零售业态高效、加速扩张。
2、中顺洁柔(线下):团队职业化进程推进顺利,目前已完成21年股权激励(Q4收入20%+),利润率仍有压力,看好公司产品结构升级及产品多元化。
3、奥瑞金(线下):Q4偏淡、产能利用率略有下降;两片罐受益于罐化率提升&供需格局改善,持续提价、盈利改善;三片罐受益于食品/奶粉领域成长,罐装一体化进程加快。
4、皮阿诺(线上):恒大事件拖累业绩,工程渠道客户结构优化且加大经销模式占比,风险降低&收入有望高增;零售渠道稳健开店,高端化&套系化驱动利润率提升。