从3月16号至今，几乎所有政策预期、低估值、高分红的行业全部轮动了一遍，凡是符合低位、低价、低估值、高分红特征中的一个或者几个属性，再叠加有政策预期，诸如降准受益、消费刺激预期受益、稳经济受益的行业、主题全部轮番涨了一波，而在这些行业中除了煤炭行业可能是业绩驱动之外，其它行业、主题大多都是政策驱动或风格驱动，所以表现出轮动的特征，在轮动的过程中各个板块上涨并非连贯，而是各种“争抢卡位”的短线博弈。

股市的运行规律永远是“喧嚣——平静——喧嚣——平静...”不断循环 ，其背后是市场情绪的不断变化，市场上涨氛围火爆时，情绪是喧嚣、浮躁的，从上涨转入横向震荡时，情绪也渐渐归于平静，当进入下跌时，情绪又开始喧嚣起来，这个阶段的喧嚣是焦虑、迷茫引发的喧嚣，当再转入缩量震荡时，情绪又归为平静，这个阶段的平静是麻木之后的平静。

当下市场处于什么阶段？大平静期中的小喧嚣期的尾段，市场在憧憬政策的出台，所以板块依然在轮动，但是由于前期快速下跌后已经经历了大政策驱动和风格驱动的快速轮动反弹阶段，所以当下的轮动会弱于之前的轮动。

为什么要区分喧嚣周期和平静周期，因为对应市场的波动率是不同的，喧嚣期的波动率高，机会多，预期高收益的同时风险也高；平静期的波动率低，机会少，预期低收益的同时风险也小一点。当然，到底是波动率高好还是低好，是因人而异的，高风险偏好的游资喜欢波动率高，低风险偏好的稳健投资者喜欢波动率低。

在震荡行情中，炒预期不炒兑现，一个预期兑现后需要有更大的预期才能提高市场的整体情绪，继续喧嚣下去，所以降准如果兑现未必一定能提高市场情绪，关键看未来还有哪些更大的期望。