一家北交所专精特新的高分子材料公司，市值仅7亿，是比亚迪供应商，正处在快速放量阶段-韭研公社

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一家北交所专精特新的高分子材料公司，市值仅7亿，是比亚迪供应商，正处在快速放量阶段

增的逻辑

长线持有的机构

2023-09-25 19:32:40

公司环境朴素，本以为是家普通的做了30年的老牌改性塑料企业，并没有啥特别，但经过研究的深入发现了些亮点，有一定预期差

先看看公司主营业务（点击图片可放大）：

亮点：

①去年正式进入BYD直接供应链，今年上半年开始放量，下半年加速，而BYD业务的毛利会比现有产品高，汽车的放量对于产品结构将有明显的改善，带动整体毛利提升。

②公司不仅有量的逻辑，在特种号料里面有国产替代的逻辑。因海外洗车液腐蚀的因素，目前出口的BYD采用了德国罗姆独供的粒子，来抗腐蚀。富恒这块近期有所突破，已送样，这块毛利会比现有产品毛利大幅提高，同时该产品进口的价格也达到了5万元/吨，目前公司所售产品才1.4万元/吨。

③不止BYD，红旗、新势力等均有在送样，有望借助公司优良的服务，良好的性能打开市场，提升新能源汽车业务销售占比，这块毛利会比家电高不少。而除了车企品牌的增多，内饰、发动机周边材料也在BYD验证中，为放量提供保障

④产能方面，中山新产能年底投产，明年达产，中山厂址就在格力电器不远处，这块保障了产能消化，为未来增长提供保障，达产后产能比现在多一倍

⑤消费电子产品方面，毛利也不错，22年开拓三诺电子新客户，为哈曼、安克创新的音响、耳机做配套

⑥公司应收账款达到2亿，2022年营业周期达到212天，未上北交所时因资金问题，许多单不敢轻易接，随着募集资金的到位，融资门槛降低，公司业务规模扩大提供便利，同时公司聚焦头部客户，保障了收款

⑦公司深圳、中山的土地资产，预估合计值2个多亿，而公司市值才7亿。

https://paimai.jd.com/299908119（参考宝安沙井的地价格，仅使用权无产权证，8400元/㎡）

https://paimai.jd.com/107400133 （中山参考地价，1400元/㎡）

⑧对比可比公司来说，公司产品毛利显著更高！

⑨未来成长性：考虑BYD业务业务放量，未来进入红旗、新势力等新能源车成长性，参考西南证券的预估和可比估值，明年显著比其他公司便宜。

关于北交所流动性问题，未来会有北交所etf，同时前期证监会已降低北交所门槛了，未来流动性问题也会解决

【以上信息图片均来自公开信息和西南证券外发研报收集整理，不作投资建议】

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