目前市场机构对比一季度与3月的经济数据，发现尽管一季度经济数据表现尚可，但3月由于国内疫情已经开始有部分地区反弹的苗头，可以看出明显的回落。尽管当“稳增长”遭遇“供给冲击”，市场估值已经明显降低，但结构性盈利仍面临压力。
部分市场机构认为，解读今年上层在会议中提出的“稳增长”时要认清以下的关键点。第一，即使排除3、4月份的疫情因素，房地产市场的高增长依旧很难持续。即当下的中国经济应该是开始迈入“后地产时代”。如果地产快速增长，背景必然是大举放水。结合中国当前的经济状况、中美博弈以及未来的经济发展目标，今年出台相关的“大举放水”的概率很低——除非由疫情或其他原因对经济拖累十分严重。
目前我们面对的是一个供应链的发展与升级需求。宏观的可以认为是，近期地缘局势的演绎引发的商品供应风险，可能是自1970年代“滞胀”以来面临的最大的供给冲击，给未来物价和增长均带来不确定性。基于中国本国而言，近期提出的“建立全国统一大市场”则是一个很好的指示。由本次上海疫情所反映出来的，制造业产业链及物流等薄弱环节带来的挑战，将是一个未来要重点解决的方向。
货币政策方面，降息预期落空叠加降准不及预期，令市场期债大幅下跌。同时，目前在证券市场依旧缺乏资金且情绪暂时低落的情况下，2022年一季度A股IPO（沪深北）规模同比上升1.32倍，环比上升7.23%。由此，中短期内宏观经济环境给证券市场带来的压力不容忽视。
此外，成长股方面，由于近期阳光电源发布业绩大不及预期，且市场传闻宁德时代即将发布的业绩报告也将令投资者大为失望。短期内市场上的成长股将极度承压。
在结合外围环境，美俄博弈的俄乌战争陷入耗时战，中美利率一度倒挂，人民币兑美元汇率近期有所贬值等，给国际市场带来了较大的震荡性。所以，除观望与被迫撤出（比如基金赎回）的资金之外，剩余资金的操盘风格将偏向“短频快”，板块上更偏好消费农业等去对冲当前的风险。
实际近期的市场表现也在证明这点：成长板块继续大幅下跌，而前期相对表现有一定韧性的板块如地产、煤炭、钢铁等出现补跌，部分消费相关板块相对抗跌，包括食品饮料、家电等。
不过对于未来中长期的市场投资者们没有必要过度悲观。
首先是近期A股的再次回调、创业板指数创新低符合之前历史上“磨底期”的现象规律。短期内市场的重要因素是上海疫情，中期则可能是外部形势的发展。其次，目前多数市场机构已经达成共识，“政策底”已经开始显现。当下的表现，很大程度是由于资金对不确定性的风险厌恶所导致。最后，从成交量来看近期市场日成交跌至8000亿元下方，可能表明市场情绪已经降温到较低水平。根据历史经验，这代表负面因素已经消化到一定程度。
市场的“情绪底”什么时候展现？目前依旧无法断言，只能综合俄乌局势、及通胀走势、海外紧缩态势、中国稳增长及疫情（尤其关注近期政策制定者有关一季度经济形势分析的定调）、中美关系等多重因素来判断，并结合市场走势与资金流向，才能给出结论。
【相关可能有机会的标的】
千禾味业（603027.SH）：
公司11月17日发布提价通知，由于原材料与运输等成本持续上行，公司对部分产品提高出厂价，新价格自11月18开始执行。
提价产品：1）提价产品为高鲜类、生抽、老抽、料酒等低毛利产品（占比预计超过30%），大部分产品提价幅度为3~10%，其中高鲜酱油平均提价幅度5%~7%；2）线上专供产品（如春曲原酿等）未调价；3）高毛利的零添加产品调价规划仍在讨论中。
落地时间：预计春节前传导至终端。
当前库存：公司库存约1.5个月，经销商无囤货时间，考虑到公司库存已达良性水平，本轮提价已缩减促销力度。公司12月上旬即基本停止出货，对经销商库存进行严格管控，预计年底库存有望降低至1个月以下，为22年开门红打下良好基础。
根据相关机构的渠道调研显示，2022年公司的调味品零售事业部收入（占调味品比例90%）目标增长25%，有望拉动公司整体收入同比增长20%+：西南大本营目标增长15%左右；外埠市场目标增长30%左右，主要源于商超渠道稳健增长，叠加新渠道开拓（依靠低价零添加和高鲜酱油等，在家庭传统渠道招商、铺网点、铺货）。因此该机构认为，受益高渠道利润率和品牌影响力持续提升，预计公司新一轮渠道扩张有望成功，保障未来3年收入高增长。
温氏股份（300498.SZ）
公司是一家以畜禽养殖为主业、配套相关业务的跨地区现代农牧企业集团。
养殖模式上，公司新老模式并进。传统的“公司+农户”养殖模式依旧被沿用：通过育肥环节的外包，充分利用合作农户的劳动力和自有场地育肥畜禽，让公司可以以较低的资本投入，实现快速复制和扩张，形成了高效的农业产业化经营模式。自非洲猪瘟背景下诞生的新模式“公司+养殖小区”持续升级。通过这种模式，养鸡业务将节省0.5元/只，养猪业务约节省75元/头，并能更好地防控疫情，降低管理难度，最大限度实现专业化、集约化、高效化三位一体。
从行业角度来看，公司的生猪出栏量从非瘟影响中逐步恢复，2021年出栏1,322万头，预计2022年生猪出栏量为1,800万头。
成本端上，由于外购仔猪和种猪拉高了养殖成本，公司2020年肉猪完全成本约为11-11.5元/斤，较非洲猪瘟前的6元/斤有显著提升。不过，随着2022年下半年猪周期反转渐至，生猪板块改善明朗，公司有望在行业周期回暖的背景下充分受益，市场弹性和空间都较大。黄羽肉鸡方面，转型是大势所趋，而此前黄鸡有大多通过活禽市场渠道销售，散户情绪受此影响而退出市场，市场空间将由规模养殖企业进行瓜分，公司作为黄羽鸡养殖龙头有望从中受益。公司的2021年黄羽鸡出栏量11.01亿只，2021年市占率达26.9%，2015-2021年复合增长率为6.75%；肉鸡板块盈利能力随着价格呈现周期波动趋势。经历2020至2021年黄羽鸡养殖长时间处于亏损状态，景气度反转确定性较高。
现金流方面，在养殖下行周期公司做了较为充足的资金准备，处于安全平稳状态，前期产能扩建完毕从而2022-2023出栏量达到1,800/2,800万头的确定性强。
大北农（002385.SZ）
公司以饲料业务支撑现金流，将生猪养殖和种子业务定位成明星业务，产业间高度协同互补。
凭借多年积累的品牌和口碑实现持续稳健发展，在收购九鼎之后，公司的饲料规模、区域布局、产品优势方面得到了全面加强。根据公司自己披露信息显示，2022-2023年公司有望实现800-1,000万吨销量的战略性目标。并且公司主要销售产品为高端猪饲料，毛利率较高（毛利1亿元/百万吨——2021-2023年公司饲料业务分别实现营收224.14、261.12、293.23亿元，毛利率分别为16.95%、17.55%、16.83%）。
生猪养殖业务方面，公司的公司生猪养殖业务种源技术和饲料、动保、疫苗一体化优势明显，2022年下半年有望实现8元/斤的成本目标。考虑到2022年生猪市场行情低迷，公司或放慢出栏进度；如果2023年猪价反弹上涨，公司则可能会加大出栏量。目前公司拥有产能40万头母猪，基础存栏母猪20万头，预计2022/23年分别出栏生猪450/700万头育肥猪，单位成本分别为15.0/14.2元/公斤，销售均价分别为14.5/18.8元/公斤，出栏体重分别为115/115公斤。
此外，公司先发布局转基因种业，目前已经拥有领先的转基因玉米性状产品：包括DBN9936、DBN9858（配套庇护所）、DBN9501、DBN3601T和先进大豆性状基因DBN9004等。
公司此前玉米种业优质资源从金色农华剥离，成立了金色丰度。在生物育种产业商业规划方面，公司在局东北、黄淮海、西南等区域；在国外培育和开拓南美和东北亚地区市场，为将来的国际国内双轮驱动战略打好基础。
受益玉米种业销售向好，金色丰度2021年收入、业绩均有较大幅度增长。2022年国内粮价持续上涨，种业板块或延续高景气度，公司传统种业有望继续实现量价齐升。
目前公司已经与超130家玉米种企展开合作，一旦国内转基因生物育种实现商业化，公司转基因种子销售和性状收费将会贡献超额利润。并且转基因性状研发耗时长、资金和人力投入大，转基因品种获得审批相当于拥有10年左右的先发优势，加上国家高度支持保护原始创新和知识产权，帮助公司建立竞争壁垒和护城河优势，公司有望率先把握生物育种历史性机遇，成为新技术的种业巨头。
2022年4月14日公司公告称，预计2022年一季度净利润在2.3亿元至2.53亿元之间，同比增长323.64%-366%。业绩增长主要来自于公司的纯碱和工业盐等主要产品供需两旺、量价齐升，产销量均创历史新高。
公司拥有储量丰富、品质优良、矿床厚、矿层含盐率高、盐层品位高的矿产资源，张兴盐矿、下关盐矿、蒋南盐矿、石塘盐矿等八个矿区采矿权共计保有资源储量矿石量121.40亿吨，NaCl量70.94亿吨，伴生Na2SO4量11.05亿吨，许可生产规模1194万吨/年。
公司的实控人为江苏盐业集团，且公司是江苏省内主要食用盐生产基地（公司及子公司瑞丰盐业为食盐定点生产企业），主要产品是食盐、小工业盐、两碱用盐及纯碱。通过从事盐矿的开采、盐及盐化工产品的生产、销售，公司形成了“盐硝联产、盐碱联产、盐钙联产和热电联产”为主体的循环经济产业体系，是全国最大的食盐产销单体企业。
公司的纯碱年产能60万吨，占收入比25%；食品类业务的收入和利润占比均超过公司总收入和总利润的30%。
此外，公司通过全资孙公司苏盐酒业开展瓶装酒、调味品、饮料和粮油等销售业务，并且也经营卷烟等其他商品的小规模零售业务。目前公司主要经营的酒类品种有“今世缘-珍缘”系类浓香型白酒和“天赐缘”系类酱香型白酒等。
傲农生物（603363.SH）
公司成立于2011年4月，设立之初是一家以猪用饲料为主业的农牧企业；从2014年开始，公司逐步把产业链延伸到生猪养殖行业，养殖体量不断扩大，2021年公司销售生猪324.59万头，同比增长141.1%。当前公司正处于二次创业的关键阶段，公司实行“饲料+养猪”双主业发展战略，力求提升生猪产业链价值，打造产业链一体化经营优势
目前公司已具有完整的自繁自养体系，2022年3月初，公司母猪存栏量已达32万头，2022年2月末总存栏生猪183.28万头，同比增长56.9%。1）出栏量方面，由于公司前期在自上而下的扩充生猪产能，因此目前出栏结构以仔猪为主，2021上半年出栏仔猪占比67%，肥猪占比仅26%，随着公司育肥栏舍的投产，未来公司育肥猪出栏占比将逐步提升，公司未来育肥配套率目标是2022年50%、2023年75%、2024年基本全育肥。2）成本方面，由于公司目前生产处于配套推进阶段，整体成本未达到理想状态，但公司部分已满产的母猪场仔猪成本已达350元/头，处于平稳生产阶段的养殖单位完全成本已达16元/公斤左右。随着产能释放、降本措施的强化和复制，公司未来成本具有较大改善空间。
公司于2011年以猪饲料起步创业，目前饲料产品涵盖猪料、禽料、水产料、反刍料等品类，目前公司饲料的产能有700多万吨左右。2021年上半年公司合计销售结构中猪料占比59.8%；禽料占比28.1%；水产料及其他饲料占比12.1%。在2019年非瘟带来的猪料销售下降阵痛下，公司择机扩大禽料、水产料的销售，销量高速增长。经历2年的低毛利打市场，目前公司禽料业务已初具规模，毛利率明显回转，未来非猪料产品将成为公司饲料板块业绩增长的新动能。
圣农发展（002299.SZ）：
公司为白羽肉鸡行业绝对龙头。公司涵盖饲料加工、原种培育、祖代与父母代种鸡养殖、种蛋孵化、肉鸡 饲养、屠宰加工与销售、熟食加工与销售等多个环节，拥有最完整的白羽鸡产业链。
当前白羽肉鸡行业处于周期底部，白鸡行情底部反转的时点或将临近，主要系在饲料成本抬升及价格行情低迷的双重挤压下，鸡苗、商品鸡等各养殖环节均处于深度亏损状态，鸡苗成本2.5元/只，但鸡苗价格仅约1元/只，行业换羽延迟淘汰的行为已经在减少，产能淘汰趋势有望加速。同时市场机构预计2023年猪周期大概率实现反转行情，届时有望提振白羽肉鸡需求。
此外，外资股东增资持股看好公司：公司于2022年3月18日收到股东RWCAssetAdvisors(US)LLC（以下简称“RWC”）出具的《简式权益变动报告书》，2022年3月16日，RWC通过深圳证券交易所集中交易方式增持公司股份1,697,100股，占股本总额的0.136%。本次权益变动后，RWC共持有圣农发展63,848,323股，持股比例达5.133%。
京基智农（000048.SZ）
公司位于广东省深圳市，旗下康达尔养猪有限公司已经形成黑猪品牌肉产业链，主要产品为种猪和猪苗。
公司在3月22日接待41家机构调研时称，截至目前，公司母猪存栏约9.02万头，其中能繁母猪约7.45万头，后备母猪约1.57万头。公司至2022年末的母猪存栏目标为12万头。并且对于现有项目，公司在2022年末就能达到至少100万头的出栏量，在2023年能超200万头。当下公司现金流充裕良好，有关注并在行业内做并购的计划。
市场机构称，公司在今年将会追加对生猪养殖产业链项目的投资，具体包括公猪存栏200头，祖代种猪存栏1,500头，父母代种猪存栏12,000头，育肥猪存栏144,000头的徐闻一期项目增加投资和徐闻一期育肥扩建项目，以及108万吨产能的四地配建饲料厂。
来伊份（603777.SH）
公司是一家经营自主品牌的休闲食品全渠道运营商,致力于构建国内领先的专业化休闲食品连锁经营平台。公司自成立以来，一直专注于为消费者提供新鲜、美味、健康的休闲食品和便捷、愉悦的一站式购物体验。
作为上海本地企业，公司早已布局上海市的社区团购，并且还是上海市制定供保单位。自3月以来，上海疫情呈快速上升趋势。一线的“大白”奋勇当先、不舍昼夜，以确保核酸检测、隔离管控、生活保障等防控措施落实到位，守护着市民的健康和安全。来伊份作为市指定的供保单位，紧急启动应急预案，统筹人员安排，实行网格化管理保障门店开业、延长营业时间、扩大外卖配送范围，全力保障上海市民的“菜篮子”拎得满、拎得稳当。4月1日，公司承接上海市嘉定区相关部门的“民生物资”已开始出库，全部物资将于近日通过100余辆班次分批次完成交付。
此外，公司也与中通快递（02057.HK）和中通云仓达成战略合作。公司已经就云仓开始开展业务，据公司自己测算的数据，将会在云商物流成本上下降30%。同时，公司也会与中通快递及中通云店共建万家小店的新零售。即菜鸟驿站、中通快递超市、兔喜超市、中通云小店就共享终端渠道，各地专门的品牌展示区开展销售。在万家小店上线之后，公司自有APP销售平台与中通云店共同打造社团新零售业务，全面入驻中通云店的共享终端渠道。最后，公司也将借助中通快递的物流与品牌力量，一方面打通oto最后一公里的配送业务，另一方面利用海量的私域流量进行融合互通，通过仓内直播、品宣、促销、社区团购等方式进行线上和线下的互联。
品渥食品（300892.SZ）
公司的主营业务是自有品牌食品的开发、进口、销售及国外食品的合作代理销售业务。公司产品以德亚乳品、瓦伦丁啤酒、亨利谷物等自有品牌和品利橄榄油等合作品牌进口为主，主要聚焦于乳品、啤酒、粮油谷物等食品品类。
在2022年4月7日的投资者互动平台上，公司表示在上海疫情期间，针对上海全域开展了小区团购业务。并且根据互联网上查询的信息显示，公司已经与美团优选、淘菜菜、多多买菜等社区团购平台达成了合作协议。
长期发展上，公司与时俱进，拥抱全渠道布局。比如公司顺应时代发展，快速建立了自己的直播团队，在抖音等平台开展直播活动，同时也邀请头部主播及中腰部主播做联动与合作直播。
大东方（600327.SH）
公司的控股股东是上海均瑶(集团)有限公司。该公司的本业是乳酸菌饮品，经典的“均瑶”及创新的“味动力”品牌，目前已成为行业中的知名品牌，拥有忠实的目标消费群体。根据尼尔森数据，截至2020年7月，均瑶健康在中国大陆常温乳酸菌饮品市场占有率12.3%，CR3总体市占35.4%。同时，该公司也同世界食品工程第一的江南大学达成战略合作协议，均瑶健康与江南大学设立联合实验室，选择“一株能够预防或治疗幽门螺杆菌感染的卷曲乳杆菌（CCFM1118）”及“一株能够缓解慢性酒精性肝损伤的鼠李糖乳杆菌（CCFM1107）”进行首期研发，进军幽门螺杆菌防治领域。
此外，该公司旗下有拥有吉祥航空、大东方、爱建集团、均瑶健康4家A股上市公司，员工近2万人。现已形成航空运输、金融服务、现代消费、教育服务、科技创新五大业务板块。
无锡商业大厦大东方股份有限公司，本体是一家提供汽车销售及服务、百货零售的企业.公司的经营主体是无锡商业大厦，其他还包括东方汽车城、二百商厦、东方电器、三凤桥肉店和百业超市等经营实体。其中旗下三凤桥食品积极拓展以既存门店为前置仓的外卖、社区团购等OTO销售。
考虑到上海及周边地区的疫情发展形式，江苏和浙江的多地都已采用一旦发现就加大前期封管力度的选择，假设疫情出现部分外溢且有一定的持续性，对于江苏和浙江的社区团购类标的也会产生市场利好效应
三江购物（601116.SH）：
公司是一家地域性（浙江省）连锁平价超市，总部位于浙江省宁波市海曙区。公司的主要产品包括纺织服装及日化用品、一类医疗器械、文化体育用品、农产品、通讯器材和家用电器的批发等。
公司坚持地域性发展，布局浙江省并加速宁波地区的拓展，目前公司已有门店223家，（2020年）新增自由品牌347个。
公司被阿里巴巴收购之后，全权负责宁波盒马的经营管理（目前宁波共有5家盒马鲜生门店，授权给三江购物进行运营）。公司门店及线上渠道均有预制菜销售，安鲜双东坊菜市场是公司子公司所属，是公司打造的智慧菜场。
2022年4月14日，公司发布2021年年度报告，称2021年营业收入约39.25亿元，归属于上市公司股东的净利润约8,829万元。
报告中称，截至2021年底，有144家门店经多维度评估转型升级为新零售1.0门店，完成比例为71%。其中有90家新零售1.0门店在能够满足顾客一日三餐买菜需要的同时实现了全年稳定盈利，占全部新零售1.0门店的63%，为公司以社区生鲜超市业态实现可持续发展打下了坚实的基础。
尽管受疫情影响，去年零售企业营业收入及利润普遍呈现下降态势，但市场机构认为这也是公司转型的窗口期。比如，公司的宁波盒马鲜生门店已连续四个月实现盈利。
未来发展上，公司方面表示在2022年将夯实数字化1.0建设成果，并清晰数字化2.0方向，让有基础有资质有能力的门店继续进行数字化改造。同时，盒马业务将继续发力，通过不断增加高性价比商品，强化供应链能力，线下门店加强体验等方法，助力盒马业务持续盈利。
【郑重声明】
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