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2020-11-26 12:22:29
重磅产品本维莫德即将开展进医保谈判，或大幅贡献净利14-20亿元
S冠昊生物(sz300238)S
已通过2020医保目录调整的形式审查，即将开展最终的医保现场谈判。 1?? 公司本维莫德乳膏是全球首创、拥有完整自主知识产权的1类新药，应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，有望成为银屑病领域的格局改变者。 2?? 如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，推广有望实现倍速增长，仅考虑银屑病，销售规模就有望达15-20亿元。 3?? 本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，在银屑病适应症销售的基础上，还能增加20-30亿的销售额。 公司1.1类新药本维莫德乳膏已通过2020医保目录调整的形式审查，并完成专家评审工作，即将开展最终的医保现场谈判。 （1）全球首创的银屑病外用药，行业格局的改变者 公司本维莫德乳膏2019年获批，是全球首创（First-in-class）、拥有完整自主知识产权的1类新药，用于局部治疗成人轻至中度稳定性寻常型银屑病，也是近30年来银屑病外用治疗领域重大突破，大中华区以外的海外权益被GSK2012年花费2.3亿美元收购；我国目前约有银屑病患者700万人（0.5%发病率），外用药物是目前最常用的治疗手段，相对于现有一线药物卡泊三醇、糖皮质激素、维A酸等，本维莫德乳膏应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，无系统性不良反应，有望成为银屑病领域的格局改变者。 （2）如本次医保谈判成功，销售规模就有望达15-20亿元 本维莫德乳膏2020前三季度在有疫情扰动之下销售超4000万元，全年有望突破6000万元。由于目前售价相对同类产品较高（496/支），在没有医保的情况下覆盖和推广工作需要一定时间，如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，患者使用意愿将大幅提升，推广有望实现倍速增长，2021年2-3亿元销售收入可期，仅考虑银屑病适应症，销售规模就有望达15-20亿元。 （3）湿疹适应症还能增加20-30亿的销售额 本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，其中儿童湿疹临床研究被列入十三五重大新药创制国家科技重大专项任务，如成人湿疹和儿童湿疹适应症获批，本维莫德乳膏有望在银屑病适应症销售的基础上，增加20-30亿的销售额。 公司拥有本维莫德乳膏53%的权益，按照35-50亿元的销售额，40%的稳态净利率计算，该产品贡献在净利润在14-20亿元，归属上市公司部分为7.4-10.6亿元。如后续公司进一步收购剩余权益，业绩有望进一步增厚。
S冠昊生物(sz300238)S
已通过2020医保目录调整的形式审查，即将开展最终的医保现场谈判。 1?? 公司本维莫德乳膏是全球首创、拥有完整自主知识产权的1类新药，应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，有望成为银屑病领域的格局改变者。 2?? 如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，推广有望实现倍速增长，仅考虑银屑病，销售规模就有望达15-20亿元。 3?? 本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，在银屑病适应症销售的基础上，还能增加20-30亿的销售额。 公司1.1类新药本维莫德乳膏已通过2020医保目录调整的形式审查，并完成专家评审工作，即将开展最终的医保现场谈判。 （1）全球首创的银屑病外用药，行业格局的改变者 公司本维莫德乳膏2019年获批，是全球首创（First-in-class）、拥有完整自主知识产权的1类新药，用于局部治疗成人轻至中度稳定性寻常型银屑病，也是近30年来银屑病外用治疗领域重大突破，大中华区以外的海外权益被GSK2012年花费2.3亿美元收购；我国目前约有银屑病患者700万人（0.5%发病率），外用药物是目前最常用的治疗手段，相对于现有一线药物卡泊三醇、糖皮质激素、维A酸等，本维莫德乳膏应答率更高，维持时间优于国际标准，停药后复发率低，无系统性不良反应，有望成为银屑病领域的格局改变者。 （2）如本次医保谈判成功，销售规模就有望达15-20亿元 本维莫德乳膏2020前三季度在有疫情扰动之下销售超4000万元，全年有望突破6000万元。由于目前售价相对同类产品较高（496/支），在没有医保的情况下覆盖和推广工作需要一定时间，如本次医保谈判成功，且价格降低至150-250区间，患者使用意愿将大幅提升，推广有望实现倍速增长，2021年2-3亿元销售收入可期，仅考虑银屑病适应症，销售规模就有望达15-20亿元。 （3）湿疹适应症还能增加20-30亿的销售额 本维莫德乳膏的湿疹适应症已在Ⅱ-Ⅲ期临床，其中儿童湿疹临床研究被列入十三五重大新药创制国家科技重大专项任务，如成人湿疹和儿童湿疹适应症获批，本维莫德乳膏有望在银屑病适应症销售的基础上，增加20-30亿的销售额。 公司拥有本维莫德乳膏53%的权益，按照35-50亿元的销售额，40%的稳态净利率计算，该产品贡献在净利润在14-20亿元，归属上市公司部分为7.4-10.6亿元。如后续公司进一步收购剩余权益，业绩有望进一步增厚。
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