我们发布了云路股份深度报告,重点推荐,我们之前对公司进行了深度研究和了解,周日到下周二晚上9点,我们将举办腾讯会议PPT专题路演,为了保障交流效果,采取小范围定向邀请(如参加欢迎私信,届时发送链接和密码),如需要一对一也欢迎联系。公司的主要看点如下:
(1)航发控股的先进材料平台,产品体系梯次放量。公司聚焦先进软磁材料领域,08年研发非晶合金领域,陆续突破非晶薄带、纳米晶超薄带、磁性粉末等卡脖子环节。核心技术团队科研成果及工艺沉淀深厚,拥有“材料基础+设备工艺+创新产品”全方位研发实力。非晶材料受益于节能变压器推广预计率先放量,纳米晶等新型材料国产替代与先进材料替代双渗透率提升,中长期空间巨大!
(2)非晶全球龙头,引领非晶立体卷变压器渗透应用。非晶合金损耗显著低于硅钢,户用光伏、数据中心、轨交等负荷较低且分散领域,非晶变节能效果更加凸显,有望广泛应用。公司全球份额41%,已研发新一代非晶立体卷铁心产业化技术,与国网下属置信合作,引领非晶立体卷铁心变加速渗透。
(3)纳米晶加速替代铁氧体,新能源车需求广阔。纳米晶软磁性能优于铁氧体,是中高频电力电子领域最佳软磁材料,在新能源汽车、新能源发电、消费电子等领域有望加速替代铁氧体。新能源汽车当前单车纳米晶用量达100g,2025年对应纳米晶需求将达15吨;若非晶电机大规模应用,预计新增需求20吨以上,空间巨大。公司纳米晶超薄带2020年全球份额8%,国产替代揭开序幕。
(4)磁性粉应用空间广阔,技术及成本优势有望凸显。磁性粉制成的磁粉芯为高频电感元件(如功率电感)核心部件,广泛用于新能源、数据中心、消费电子等领域。公司2018年建成雾化金属粉产线,凭借行业领先的研发能力和单体产能水平,有望在磁性粉领域建立显著技术与成本优势,加速放量。
关于业绩:我们预测今年1.2亿,明年2亿以上(可能会更高),产品梯次放量,研发实力强,对比目前行业相似公司估值,我们认为短期先看到200亿以上,是值得持续跟踪的好公司。