先说分析的脉络,安全边际——天花板——要素分析——动态护城河。这个脉络是我分析股票的方法,可能跟很多论坛上的人不太一样。今天主要简单的顺着脉络讲一下,关于英科深入的分析会在周末补上吧,研究方法的分享暂时还没整理好,有兴趣的可以关注然后私信我聊一下。
安全边际:英科现在市值384亿,转债剩余规模差不多13亿,合计差不多397亿约合400亿好了,然后根据开源医药的研报预计2020-2022年的利润分别是75.3,120.4,72.9,合计是差不多270亿的利润,等于现在市值其实是400-270=130亿。这里我说一下,我觉得开源的预测稍微少了点,具体计算周末写,不过重要的不是按计算器,而且简单的参考下开源的计算告诉大家,按照3年的利润倒推下来,现在这个市值跌20%你扛个3年都肯定大赚。不过肯定有人会说我忽悠,或者有人早上看了然后买了亏了来说我瞎说。但是就像朗姿我昨天就很明确的说,暂时结束了,持投机仓位10%,目标30%-50%的利润。英科我写在这里,我70%的仓位,预计最高100%的利润,平均80%的利润。
天花板:这段会解释下为什么我预期这么大,安全边际是计算器按出来的,但是天花板是根据行业调研,公司调研得出的。首先要说几个点,一个是所有防疫物资里面,手套是唯一一个今年来一直涨价的,这点希望大家注意并且好好想一想。第二个是英科是全球所有企业中,手套卖的最贵最好并且利润最高的,这点其实很多人不去注意的,也就是为什么很多人买了蓝帆,同时很多人看不起英科的原因,觉得他就是个周期股,但是毛主席说过,没有调查就没有发言权,没调查就发言是本本主义,我可以很肯定的说那些把英科定成周期股并且说这里是顶的人们,绝对是错的,我可以跟你们对赌。这里就暂时不展开说了,直接说结论,预计疫情结束后,英科手套产能能突破1500亿,平均每只利润能维持在3分以上,疫情结束后常态化状态下利润会大于40亿,所以给20倍的估值,意味着如果情绪炒高,后面回落下来英科也起码能维持一个800亿的市值。
要素分析:这里我简单讲下天花板里面提到的几个信息,给大家一些思考讨论的时间,周末我会具体讲。手套价格,供需关系,销售渠道和模式,成本和利润,商业生态系统,OBM,ODM,经销商。
动态护城河:生产技术、销售渠道、中国的生产成本和工业体系
最后借用一个朋友说的,疫情是英科业绩的放大器,是英科成长的加速器。
我是听故事的人,希望你也跟我一样喜欢这个故事。