2022年军费预算增幅同比上调未必与俄乌局势有关。根据军事专家傅前哨表示,中国军费支出完全是按照国防建设和国家安全需求来制定,一方面需考虑到亚太地区和平与安全,另一方面需考虑国家的安全和发展需要。根据解放军和武警部队代表团新闻发言人吴谦,中国增加国防军费主要系1)按照军队建设“十四五”规划布局,保障重大工程和重点项目启动实施;2)加速武器装备升级换代,推进武器装备现代化建设;3)加快推进军事训练转型,构建新型军事人才培养体系,改进和完善训练保障条件;4)与国家经济社会发展水平相适应,改善官兵生活福利待遇,服务军队基层建设。从时间维度上来考虑,中国军费预算的制定先于战争时间,两者并无直接关联。 全球多国增加军费预算以应对动荡的地缘政治局势。从全球主要军事强国国防军费预算来看,在欧洲防务计划+印太战略部署下,美国持续增加国防军费预算,2022财年美国国防军费预算为7700亿美元,同比+5.0%,再创历史新高;在地缘政治局势紧张背景下,2022财年印度国防预算提升至542亿美元,同比+9.3%,其中超过四分之一资金将被用于促进本地企业的自力更生,推动印度军队在装备采购领域逐步摆脱进口依赖;法国2022财年国防预算为409亿欧元,同比+4.3%;俄乌战争的爆发使得德国调整了防务政策,德国总理2月底宣布大幅增加国防开支,包括批准1000亿欧元专项资金,并将今后每年德国国防开支占GDP的比重提高到2%以上;在东亚局势日益紧张的背景下,日本持续加大国防开支费用,2022财年日本军事开支将达5.4万亿日元(约470亿美元),同比+2.6%,在资金支出规模上再创历史纪录,是日本军费连续增长的第八年。
1)航空:受益于总量与世代差距下补缺补强,目前国家正处于军机更新换代关键时期,新型战机需求量大增,预计未来几年先进战机将持续放量生产,相关标的包括中航西飞、中直股份、中航重机、北摩高科、中航机电、航发动力、中航沈飞;
2)航天:精准制导武器受益于增量武器平台挂载+新品替代升级+实弹演练加大消耗+我国产品享誉国际市场,相关标的包括新雷能、盟升电子;
3)新材料:受益于航空航天领域放量增加及载体用量占比提升,叠加军民融合、国产化替代因素,新材料板块有望维持高景气度,相关标的包括西部超导、宝钛股份、钢研高纳、图南股份、中简科技、光威复材;
4)信息化:受益于军工信息化趋势加深及多个下游领域放量增长,随着军队现代化建设加速,叠加国产化替代加速,信息化板块有望迎来高速发展时期,相关标的包括中航光电、紫光国微、航天电器、振华科技、鸿远电子、宏达电子;
5)国企改革:受益于资产注入预期/股权激励预期/已做股权激励,相关标的包括中航西飞、四创电子等;按军工集团划分,相关标的包括航天系、电科系及兵器系旗下上市公司。