华域汽车观点
夜长梦山
2021-12-07 19:45:34
华域汽车近期涨幅较大，我们认为华域是行业加库存核心受益标的（今年大众、通用去库存幅度大），有望在补库周期下迎来业绩和估值端的修复。
业绩端，行业环比修复，有望带动华域4Q实现盈利环比增长，对应全年盈利有望达到65亿元，有望超出市场预期；明年上看，我们预期国内加库存有望带动行业批发量实现10%+的同比增长，叠加延峰安道拓并表增厚利润，我们预计明年华域全年盈利有望达到75亿元，超出市场预期。
估值端，公司目前对应12x P/E，在零部件板块估值整体上行的背景下，具备补涨潜力。中长期看，公司积极落实去合资化和中心化战略，伴随延峰安道拓全资控股，已完成内饰、座椅、被动安全等技术的自主掌控，有助于进一步开拓海外市场；持续布局新四化业务，产品成熟、客户突破的推进有望经一步修正市场认知。
边际催化上，华域此前供应特斯拉上海工厂多款产品，合作关系良好，特斯拉转向节召回事件或带动华域拓展新品类合作。
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