1、百草枯禁用,替代品种敌草快需求快速增长
草甘膦、百草枯、草铵膦和敌草快为四大非选择性除草剂,但多年来前三者作为压在敌草快头上的三座大山,分别在不同时期以不同的“姿势”挤压了敌草快的发展空间,致使其难有出头之日。
敌草快可以说是百草枯的同宗“兄弟”,二者都是吡啶类衍生物。百草枯是最大的吡啶类农药,敌草快是最早上市的吡啶类除草剂。敌草快于1958年上市,百草枯于1962年上市,前者比后者早4年。相对而言,敌草快的成本高于百草枯,再加上杀草谱有限,故使晚4年上市的百草枯市场远大于敌草快。 自2016年百草枯水剂在国内被禁止使用和销售后内,毒性低于百草枯的敌草快需求快速增长。
2、竞品草甘膦、草铵膦价格大幅上涨
草甘膦、草铵膦、敌草快同属非选择性除草剂,互相之间存在竞争关系。近期草甘膦、草铵膦价格大幅上涨,打开了敌草快价格上涨空间。
2021年下半年,草甘膦价格由5万元/吨上涨至8万元/吨。
2021年下半年,草铵膦价格由20万元/吨上涨至33万元/吨。
先正达、永农生物、红太阳和山东绿霸是敌草快40%母药的主要供应商。永农生物产能为18000吨;红太阳产能为20000吨 ;山东绿霸产能为1.2万吨;先正达产能为1万吨。
2,2-联吡啶 *(老工艺为2-氯吡啶,但是污染严重,已经逐步淘汰) 是敌草快生产过程中的关键中间体,红太阳拥有 5000吨/年的2,2-联吡啶产能;山东泓达联吡啶产能3000吨/年;河南赛科(利尔化学子公司)3000吨/年。
今年联吡啶各厂家生产很不稳定,山东泓达刚刚开始复产,再加上巴西禁用百草枯,敌草快凭空增加了将近 6000吨母药的需求,其中先正达出口了其中的4000吨到巴西,先正达也有相当部分中间体采购自中国,因此联吡啶供应出现较严重短缺,导致各家敌草快厂家生产不稳定。
目前敌草快价格已由3万元/吨上涨至6万元/吨,渠道中几无库存,厂家订单供不应求,预计价格仍有大幅上涨空间。
4、红太阳具有中间体2,2-联吡啶配套,弹性巨大
敌草快厂家中仅有 红太阳配套5000吨/年的2,2-联吡啶产能,同时具有2.5万吨敌草快折百产能,折40%母液产能6万吨。
按目前价格6万元/吨计算,红太阳吨利润2.5万,对应利润15亿元。
考虑到公司百草枯等产品价格同样大幅上涨,预计2022年公司一季度利润将非常亮眼,估计一季度利润可达到6亿元,年化利润25亿,按7-8倍估值,对应市值175亿-200亿元,目前市值仅49亿元,有2-3倍空间。