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新大陆:主业强势反转,20倍PE的数字中国的核心受益标的
小韭黄101
2021-11-25 21:04:27

一、双重利好驱动,传统主业22年预计实现强劲增长

1)收单业务:疫情恢复带动流水自然增长+收单净费率回归正常,22年业绩回归峰值。公司旗下的国通新驿是国内TOP的收单公司,20年、21年由于疫情原因,公司采取主动下调净费率保住流水规模的策略(20年、21年流水规模2.8万亿、2.5万亿规模;净费率为万0.4),导致净利润较之19年水平有明显下降。21年11月,公司开始重新恢复到正常的净费率(万1-1.5),预计22年公司收单业务将随着疫情恢复+收单费率恢复,回归到正常的净利润水平(万分之1的净费率*3万亿流水=3亿净利润)。

2)POS硬件业务:告别内卷,切入海外市场,营收&净利润率双升。由于疫情原因,海外POS硬件厂商供应链陷入困境,交付困难,公司作为国内第一的POS机具硬件厂商,乘势快速切入海外市场。从海外市场来看,市场需求极为旺盛,一带一路等国家的移动支付市场就类似于国内10年前的水平,渗透率极低,增长较快;同时,海外商业环境较好(国内:毛利率 20%;境外:毛利率 40%),也将显著提升公司POS硬件业务的净利润率。从报表上看,公司21Q1-3物联网设备集群收入同比增长55.97%,已经反映出海外POS业务的强劲驱动力。预计22年,公司设备硬件业务将继续保持30%的增长,实现4个亿的净利润。

综合来看,公司收单业务+POS硬件业务+其他(运营商信息化业务+补贴),预计22年整体净利润为8亿,对应目前市值仅20倍出头的PE。

二、数字身份证+数字人民币提供两个额外的bonus,打开公司成长空间

1)数字身份证唯一识别芯片提供商,独享100亿的大市场。国家正在推动数字身份证的计划(W计划,已经划拨财政资金100亿),通过把数字身份证网证的二维码变成可信二维码(普通的微信扫码不能识别,必须要靠专用芯片进行识别),实现数字身份证使用场景的快速推广,助力政府更好的对人员进行管控。公司与公安一所合作研发,是国家数字身份证唯一识别芯片提供商,将独享100亿的大市场。

2)借助数字人民币春风,联合华为,共同推动POS机的智能化、国产升级。公司是华为鸿蒙移动支付设备的核心合作伙伴,22年将推出鸿蒙版POS,联合华为共同推动POS机具的国产化、智能化升级。借助国家数字人民币的春风,22年国内存量的POS机具将面临大规模的智能化升级(目前智能POS的渗透率只有20%),公司作为国内第一的POS机具硬件厂商,有望充分受益。

综合来看,公司22年主业强势回归的确定性极强,22年8亿净利润,对应目前市值仅20倍出头的PE。20倍PE买一个数字中国(数字身份证、数字人民币)的核心受益标的,极具性价比!

声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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    2021-11-28 01:35
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  • 熊途牛路
    躺平的老韭菜
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    2021-11-25 22:41
    谢谢分享
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