全文摘要

近期，白酒行业面对宏观经济和消费水平下降、茅台批价与增速疑虑、以及消费税调整的多重压力，市场情绪趋于谨慎。尽管如此，业内专家依据过往表现和当前市场动态，认为不宜过度悲观。考虑到一些企业在年初已展现出的强劲回款情况及全年销售分布，预计全年业绩仍将超出预期。尤其在中秋等传统消费旺季，行业有望迎来销售高峰。

投资策略方面，建议关注那些能够在新周期中维持或提升市场份额的企业，特别是那些已经进行战略布局调整，以及拥有强大品牌影响力和市场竞争力的头部企业。同时，需注意市场对于消费税调整的反应，这可能会对消费者购买力产生直接影响。总之，虽然短期内白酒行业面临诸多挑战，但从长期来看，行业基本面仍然稳固，具备良好的增长潜力。$贵州茅台(SH600519)$$泸州老窖(SZ000568)$$山西汾酒(SH600809)$

问答回顾

发言人2 问：本次电话会议的主题是什么？目前白酒行业面临哪些市场担忧和压力？

发言人2 答：本次电话会议的主题是白酒行业二季报前瞻与中期策略汇报，将对白酒板块近期走势、市场担忧因素以及Q2主流企业业绩情况进行分析，并结合行业趋势展望明后年的前景。当前白酒行业面临多个方面的担忧和压力，包括宏观经济环境和通缩预期、茅台批价下滑及中期增速放缓的担忧、消费水平变化可能导致的白酒行业负增长以及对消费税调整的不确定性等。

发言人2 问：在回顾二季度白酒行业发展情况时，如何解读“24Q4表现平稳，淡季控诉不改全年及确定性”这一标题含义？

发言人2 答：该标题旨在说明尽管白酒行业二季度动销数字不如人意，但由于一季度回款较多且淡季占比不高，不应过度解读二季度动销情况对全年乃至明年的影响，应看清全年趋势，而非仅基于二季度数据进行判断。

发言人2 问：能否详细介绍一下白酒行业中2至3年的长期趋势？

发言人2 答：为了更准确地评估白酒板块的价值中枢及其未来走势，需复盘前对白酒行业的预测情况，并考虑实际表现（如茅台批价波动）和最新动态（如今年春节销售虽好但淡季需求疲软）。未来白酒行业的发展趋势对于投资决策至关重要，特别是在讨论明年是否会负增长的问题上，投资者需充分考量白酒作为可选消费品增速的可持续性。