中信主题策略刘易团队-“端侧AI”主题之【#蓝特光学688127:大涨点评】
夜长梦山
2024-07-11 18:28:58 山西省
错过水晶、把握蓝特,深度受益iPhone Pro/Max机型渗透率提升与自身份额提升📈
💡#苹果继续引领AI端侧创新。公司供应IPhone潜望式镜头微棱镜,目前仅在15Pro/Max机型上使用,由于Apple Intelligence仅能用于15Pro/Max及以上机型,预期Pro/Max机型渗透率将持续提升,苹果占公司营收超40%,公司由此深度受益
1⃣#公司目前有光学棱镜、玻璃非球面透镜和玻璃晶圆三大产品,主要受益于消费电子和智能汽车两大领域。
2⃣#消费电子。短期,微棱镜将受益于A客户手机潜望式镜头渗透率快速提升,并且新产能2024年落地后有望提升在A客户份额,预计23年至26年,带潜望式镜头iPhone销量将从3660万台提升到1.17亿台,对应CAGR为47%;长期,由于AI加速AR产业趋势,我们预计光学模组市场空间超900亿美元,玻璃晶圆市场空间超200亿美元,公司目前具备玻璃晶圆能力,同时在研发光波导模组,深度绑定A客户、康宁等客户
3⃣#智能汽车。一方面,汽车智能化推动车载ADAS及高清摄像头逐渐渗透;另一方面,随着比亚迪等大厂入局,智能驾驶开启竞争元年,激光雷达面临行业奇点,未来几年行业出货量有望连续翻倍,ADAS领域激光雷达市场规模将从2022年13亿美元提升至2025年46.1亿美元,对应CAGR为52.5%,公司深度绑定智能汽车头部供应商及客户,未来有望伴随其快速增长
💡#公司是AR核心环节的优质公司。微棱镜与玻璃非球面透镜业务正快速渗透,短期业绩有望持续高增,而AR光波导及玻璃晶圆长期预埋巨大弹性,且公司近几年业绩有望高速增长,我们预测公司2024/25/26年净利润分别为3/4/4.4亿元,对应当前估值分别为25x/18x/17x
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