【华西军工】
公司是远火控制舱稀缺标的,占据远火产业链优势地位,格局好,议价权高。远火处于从0到1阶段,量增幅大;同时公司利润端释放空间极大,当前产能充裕、费用稳定,营收扩大将带动核心利润大幅提升。
远火“物美价廉”,需求迫切。据环球网,远火此前在台海军演中实现良好应用。与导弹相比,远火具备高性价比,其特点是成本较低、便于大量使用和快速发射——“既能打得远、打得准,还能打得起”,具备大规模应用的潜力。
远火产业链复苏在即。此前,多家远火&火炸药产业链上游公司披露新签订单,如6月底*ST导航公告签订1.4亿元“某型惯导装置”订货合同,此前国科军工收到3.16亿元某型号主用弹药订货合同。我们判断,放量限制因素解决,远火产业复苏在即。
子公司中兵通信(控股48.44%)是兵器工业集团唯一军用通信产品生产企业,超短波通信设备处国内领导地位,市占率60%。产品包括单兵卫星通信背负设备、机载卫星通信装备、卫星通信动中通天线等,需求旺盛。此外,公司20年拓展弹载数据链新品类,满足某客户武器弹药智能化。据公司23年官微,9型装备转产,其中4型装备完成定型列装,订货量有望大增。
期权激励下,业绩释放动力充足。公司股票期权于2023年解锁第一期,行权价8.59元/股,董监高每年转让不得超过25%,我们判断公司具有较强业绩释放动力。
据证券日报,兵器工业集团改革与资产管理部副部长李子福此前表示,集团将持续推动聚焦主业的产业并购重组,打造有资本市场影响力的五百亿级、千亿级市值上市公司平台。依托集团产业链优势,推动优质资产整合上市,加快打造一批现代产业链链长上市产业。
风险提示: “十四五”装备更新存在不及预期的风险等。