1、7月25日,发改委、财政部印发《关于加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新的若干措施》,其中与锂电相关的政策是:
1)提高汽车报废更新补贴标准,2024年4月文件中,以旧换新购买新能源乘用车补贴1万元、购买燃油车补贴7000元;
本次文件上调至购买新能源车2万元、购买燃油车1.5万元,相应报废机动车须在印发日前登记在本人名下。
2)支持老旧营运船舶报废更新,对于新建新能源清洁能源船舶,给予1000-2200元/总吨的补贴。
3)支持老旧营运货车报废更新,更新为低排放货车,平均每辆车补贴8万元;无报废只更新购置符合条件的货车,平均每辆车补贴3.5万元。
4)提高新能源公交车及动力电池更新补贴标准,更新车龄8年及以上的新能源公交车及动力电池,平均每辆车补贴6万元。
2、预计本次以旧换新政策将显著刺激国内锂电需求,为行业旺季锦上添花:
1)乘用车补贴方面,在此前1万元的补贴力度下,截至6月25日以旧换新指标申请已达11.3万份;本次上调至2万元、补贴力度显著加大,有望进一步刺激需求,按国内新能源车50%渗透率、假设新增50万台新能源乘用车,对应锂电池需求额外增加20-25GWh。
2)货车补贴方面,考虑到货车售价在10-30万,置换补贴8万、新购置补贴3.5万力度较大,预计将有明显拉动;2024年1-5月国内新能源货车销量17.7万辆,不考虑政策预计50万辆;按平均带电量50-60KWh计算,每10万辆带来5-6GWh的电池需求弹性(等待补贴细则)。
3)公交车补贴方面,考虑到公交车售价在60-80万辆,置换补贴6万元的力度同样较大,在2015-2019年国内公交车置换高峰,年均销量达到10万辆(其中2016年为12万辆),而2023年国内客车仅不到4万辆,若考虑因政策增加6万辆的需求,按平均带电量180KWh计算,对应10-11GWh的电池需求弹性。
3、综上,预计本次以旧换新政策将给国内下半年锂电需求带40-50GWh的增量弹性,基于行业全年需求的增幅在5%左右,但对下半年行业景气边际拉动非常显著;
再考虑到海外新兴市场大储爆发、美国大储发货恢复甚至有备货需求,集中的景气释放可能带来产业链盈利修复的提前。
由于本次的增量需求集中于龙头公司(商用车份额宁德时代60%、亿纬锂能14%;海外储能也集中于头部),对头部电池、材料企业的拉动预计将更为显著。
目前,锂电产业链龙头2023年PE不足15倍,新政带来积极边际变化,继续推荐宁德时代、亿纬锂能、湖南裕能、尚太科技、科达利,以及各细分环节龙头公司。
来源:长江证券