【国盛钢铁】钢厂减产增多
小蜜蜂
2024-08-12 08:56:45 山西省
本周商品继续调整，黑色系商品价格表现不佳。有效需求不足是现阶段最大的问题。今年财政基调积极，但实际落地执行进度较慢。上半年财政支出进度低于预期是造成钢铁需求二季度后逐步走弱的主因，近期钢厂由于亏损加重开始主动减产。
后期我们主要关注今年财政支出的落地节奏。7月底政治局会议强调了今年经济发展目标，整体基调更加积极，提出政策要“持续用力、更加给力。”重点要落实目前的政策。大概率积极财政政策8月落地，专项债发行使用会加快，特别国债资金开始使用，政策效果会比上半年好一些，但最终执行情况仍待观察。
如果财政落地加快，目前阶段上游资源品行业产出缺口更为明显。钢铁板块大部分属于冶炼加工业，资源属性低于上游采掘业，盈利水平不佳，但目前部分公司已经处于价值低估区，如果后期财政落实加快，或供给端产业政策出台，行业未来存在修复的机会（详见国盛证券华菱钢铁深度报告、南钢股份深度报告、宝钢股份深度报告）。
投资策略：继续推荐受益于普钢盈利复苏的华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份。
风险提示：国内产量调控政策超预期、下游需求不及预期、原料价格超预期上涨。
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