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CT食饮周观点：中报分化加大，龙头仍具韧性，重视现金能力

小蜜蜂

2024-08-26 06:48:12 山西省

1、板块整体分化或加剧，自下而上看公司边际变化。基本面上，从当前中报披露的情况来看，企业间在外部环境承压的背景下，业绩表现差异明显，龙头公司韧性十足。从渠道反馈来看，中秋旺季白酒预计仍呈现强分化，一线白酒保持相对强势，二线品牌量价择一；而食品在企业积极调整策略的背景下，三季度或迎来好转，例如桃李、安琪等，二季度或为报表低点，弱改善逐步呈现。、、

2、重视企业创现能力，业绩稳定性仍可获得溢价。一方面，市场需求较为疲软，持续的低价竞争投入难以为继，企业对费效提升的要求或逐步提升；另一方面，行业承压或加剧格局的进一步优化，现金的留存是后续发力的重要保障；此外，资本开支也是重要的考量因素之一。结合以上三点，我们认为企业收入和利润或迎来再平衡，#企业创现能力有望强化企业投资价值：稳定的创现能力叠加提分红预期，关注白酒、软饮料和乳制品行业。

3、投资建议：#白酒短期仍有反弹机会、食品重视现金能力。1）白酒行业短期估值回调较多，随着中秋旺季预期的平稳过渡，以及酒企中报的韧性显现，板块仍可看一波反弹机会，推荐：茅台、五粮液、汾酒、迎驾。2）饮料行业仍是较为重要的方向，推荐东鹏、露露和康统。3）啤酒低基数下有望跑出相对，推荐青啤和燕京。4）其他超跌品种可关注安井、千味、盐津、劲仔、桃李、安琪等。

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