解禁利空出尽，解禁的成本也是比较高，解禁压力不大。

菌草浆粕项目估值分析

1、利润率分析

Ø 租金：菌草的种植不依赖于优质耕地，从而降低了土地成本，各地政府重点支持，租金极低。

Ø 菌草种植后可以连续收割十五年，每年收割四五次，产量远远高于种植木材。按“三吨菌草一吨浆”的转化量估算，每吨菌草目前收购价格350元/吨，一吨菌草浆粕的原材料成本为1050元，相较于传统木浆和棉浆，菌草浆粕的原材料成本更低廉。

Ø 新乡化纤在菌草纤维项目中采用了国内先进的精炼塔设备和先进的置换工艺。与传统精炼工艺相比，置换工艺能够降低20%~30%的能耗，并提高纤维质量。这不仅有助于降低生产成本，还能提升产品的市场竞争力。

Ø 售价：由于菌草纤维具有抗菌性和零碳排放优点，可助力产业升级，业内预计其市场价格将高于进口木制溶解浆。从11月上旬期货市场价格来看，进口针叶浆约为1100美元（约7865元人民币）/吨，做过碳排放认证的均价约为12000元人民币/吨。产业人士认为，相较之下，菌草纤维价格不会低于12000元。目前有短纤行业巨头因为菌草纤维的抗菌和0碳排放特点，从公司采购的小批量菌草纤维的价格超过2万/吨。

Ø 人工费用各地不同。

Ø 由以上内容假设：售价为做过碳排放认证的均价约为12000元人民币/吨。成本：5000元左右，（原材料成本1050元+人工费用+租金+其它）随着规模化，成本将逐步降低。由此计算：利润：12000-5000=7000元/吨。

Ø 利润测算：

5年后，年产100万吨时的贡献

年销售额：100万吨×12000元/吨=120亿元

年利润：100万吨×7000元/吨=70亿元

10年后，年产500万吨时的贡献

年销售额：500万吨×12000元/吨=600亿元

年利润：500万吨×7000元/吨=350亿元

Ø 估值分析（只算菌草纤维项目，计算器已经冒烟）

1.5年内年产100万吨时的估值

年利润：70亿元

30倍PE估值：70亿元×30=2100亿元

50倍PE估值：70亿元×50=3500亿元

因此，当年产100万吨时，菌草纤维项目的估值范围在2100亿元到3500亿元之间。

2.10年内年产500万吨时的估值

年利润：350亿元

30倍PE估值：350亿元×30=10500亿元

50倍PE估值：350亿元×50=17500亿元

因此，当年产500万吨时，菌草纤维项目的估值范围在10500亿元到17500亿元之间。