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广联达：转型成效加速兑现

夜长梦山

2022-03-29 12:49:47

【海通计算机】广联达：转型成效加速兑现公司晚间披露年报，2021年营收55.6亿元，同比增长40.92%，归母利润6.6亿元，同比增长100.06%，扣非归母利润6.5亿元，同比增长115.93%。经营性净现金流16.01亿元，同比下滑14.65%。单21Q4来看，实现营收20.18亿元，同比增长42.48%，归母利润1.86亿元，同比增长84.47%，扣非归母利润1.97亿元，同比增长109.66%。 2021年末云转型相关合同负债余额增至 20.47亿元，因该款项属于已收取的云服务费中不能确认为当期收入的部分，导致当期表观收入与实际业务收入存在偏差。若将云合同负债的影响因素进行还原，则还原后的营业总收入为 61.56 亿元，同口径同比增长 33.21%；还原后的归属于上市公司股东的净利润为 11.44 亿元，同口径同比增长 29.19%（注：还原后的营业总收入=表观营业总收入+期末云合同负债-期初云合同负债；还原后的归属于上市公司股东的净利润=表观归属于上市公司股东的净利润+（期末云合同负债-期初云合同负债）*90%）。分业务板块来看。数字造价业务 2021 年实现营业收入 38.13 亿元，同比增长 36.64%，造价业务毛利率92.31%，下滑1.86pct。若将云合同负债差额还原后，调整后营业收入 43.53 亿元，同比同口径增长 27.90%。2021年签署云合同 31 亿元，同比同口径增长 38.77%，期末云合同负债 20.47 亿元，相较年初增加 5.37 亿元。报告期内确认的云收入 25.61 亿元，占造价业务收入比例达到 67.15%。截至 2021 年末，2017 年和 2018 年转型区域的转化率、续费率均超过 85%，2019年转型地区的转化率超过 85%、续费率 90%，2020 年转型地区转化率达到80%，续费率超过 85%，2021 年新转型地区的转化率超过 60%，相较此前转型区域的第一年转化率进一步提高。 2021年，电子政务业务中公共资源交易管理系统的运维收入占比持续提升，市场化清标产品实现收入的快速增长。9 月，公司中标深圳智慧政务平台 1.03 亿元项目，实现北上广深一线城市全覆盖，全面助力行业数字化转型升级。数字施工业务 2021 年实现营业收入 12.06 亿元，同比增长 27.82%，毛利率65.77%，下滑6.30pct；新签署合同额快速放量，实现了高速增长。截至 2021 年底，数字施工项目级产品累计服务项目数突破 5.5 万个，累计服务客户超过 5000 家；2021 年当年新增项目数 1.6 万个，新增客户 1600 家。数字设计业务顺利完成了与鸿业科技的整合，从研发管理、营销和客户服务体系、人才和薪酬体系、数字化运营管理、IT 基础设施等多方面保障了鸿业科技与广联达设计业务的融合，并借助核心价值观 3.0——北 G 星的讨论加速团队融合。数字设计业务 2021 年实现营业收入 1.31 亿元，同比增长 250.12%。我们认为公司开始进入云转型兑现阶段，利润加速释放，公司从专业应用到纵向一体化、全价值链业务的拓展：数字造价业务走向智能化，数字施工业务从“项目级应用”拓展至“企业级多项目应用”，数字设计业务打造自主图形平台的建筑设计产品，同时在城市、供采、高校、金融等新业务领域竞相突破。公司业务布局的广度和深度不断推进，持续推荐。

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