[烟花]短期来看，药房同店向好，疫情影响逐步趋缓，业绩拐点渐进。疫情为药房短期业绩的关键影响因素，随着上海疫情趋缓、其他地区疫情总体可控，药房板块在二季度有望迎来业绩恢复。此外，药房有望纳入各地核酸检测点亦表明药房在防疫体系中的作用被认可，利好长远发展。

[烟花]中期来看，2020年以来上市药房直营门店同比增速保持在20-30%的高增长，有望驱动未来3年利润CAGR-20+%。直营门店增速为药房中期业绩的前瞻指标，通常情况下店龄为2-4年的门店有望带来强劲业绩增长。

[烟花]长期仍具增长潜力。1）处方外流尚未到大规模流出阶段，后续潜力较大，有望显著提升药品零售规模及渠道价值；2）我国单家头部药房平均市占率仅为3%，较成熟国家头部药房10-30%的市场率仍有较大提升空间；3）药品线上销售监管趋严及医保尚未充分对接、非药品线上渗透率已不低等因素，给药品网络销售增长带来一定挑战。

[烟花]总体来看，药房业绩拐点渐进，短中长期逻辑清晰，结合当下较低的估值水平，我们持续推荐药房板块。