广东血制品集采报价产品参与即中标，无行业竞价现象，相比 2021 年广东联盟内均价，集采价格降幅小于10%，联盟地区采购量约占全国批签发量约 10%。

整体看全国首次血制品集采由于其资源属性，实质上没有传统集采那样的可行性，对行业影响较小。

人血白蛋白为需求量最大的品种，中标企业数量多，进口产品对应采购量超七成，且进口产品中标价格较低。

静丙、人凝血因子Ⅷ、纤维蛋白原、人免疫球蛋白均为国产产品，需求量集中在头部企业产品，中标价各企业较为接近，降价幅度有限。

华兰生物、上海莱士在中标品种和采购量上表现突出。博雅生物和天坛生物旗下成都蓉生的白蛋白和静丙未参与本次集采报价，有利于维护全国产品价格体系。

本次集采从量价来看对各血制企业的影响有限，各企业长期盈利确定性高。

集采预期利空出尽，供给侧和需求侧双重改善，看好板块底部崛起。

过去十年，浆站审批数量较少，“十四五”期间国家对新建浆站有望逐渐放开，迎来采浆供给增量新时期，利好批文获得能力较强的龙头企业。

需求方面，白蛋白国产替代空间大，静丙打开长期出口空间。过去两年由于疫情影响，国产白蛋白批签发占比进一步下降，白蛋白仍有较大国产替代空间。

静丙方面，国内部分企业抓住疫情机会开始对海外应急供应。 2022 年 4 月派林生物与巴西药品零售巨头 Hypera Pharma 达成不低于五年的长期合作框架协议。

紧随其后的博雅生物与华润医商贸易达成战略合作框架协议，推动产品的海外法规注册出口，中国血制品以静丙为突破口长期出口空间打开。

作为准入门槛较高的板块，血制品医疗刚需属性较强。国内首次血制品集采落地，降价幅度较低，利空出尽。

伴随各企业采浆量的提升，在血制品供给偏紧的环境下，各血制企业长期盈利能力的确定性进一步增强。

2022 年 5 月 27 日SW 血液制品 PE 仅为 30 倍，近 12 年来板块平均估值为 51 倍，当前估值接近2010 年以来的最低位，底部契机已现。