5月整车走的非常强势，超出预期，6月大概率会沿着汽车产业链继续发酵，个人重点关注的是IGBT芯片和汽车智能化（自动驾驶）。

IGBT（绝缘栅双极晶体管 Insulated－gate bipolar transistor）是能源转换与传输的核心器件，应用于工业、汽车、通信及消费电子领域。在电动车上是用于交流电电动机输出控制的芯片，直接控制直、交流电的转换，决定了驱动系统的扭矩，以及最大输出功率。IGBT 大约占电机驱动系统成本的一半 ，占到整车成本的5％ ，是整部电动车成本第二高的元件。

IGBT的主要逻辑：

1.行业景气，供不应求。据媒体报道，富昌电子等分销商官网显示，至4月底，IGBT相关产品信息共有2192条，但有库存的仅121条，其中有42条物料货期在45周及以上，部分分销商的部分料号货期甚至拉长到了60周。2022年1-3月IGBT巨头英飞凌积压的订单金额已经从去年四季度的310亿欧元增长了19.4%，达到370亿欧元（约合人民币2633.62亿元），这些订单当中超过五成是汽车相关产品，75%的订单在未来12个月内才能交货。

2.国产替代。中国功率半导体市场占世界市场的 50%以上，是全球最大的 IGBT 市场，但 IGBT 产品严重依赖进口，在中高端领域 90%以上的 IGBT 器件依赖进口。由于海外厂商交货周期拉长，"士兰微、斯达半导、新洁能、时代电气、杨杰科技、闻泰科技等国产IGBT厂商正将成为替代英飞凌等海外厂商的种子选手，2022年国产IGBT替代比例将会空前之高。"

标的个股：

1.时代电气，中国中车子公司，由更高标准的轨交IGBT切入车规级IGBT，科创板弹性更大。

2.斯达半导，IGBT全球市场前十中唯一的中国厂商，目前以2.8%的市占率排名第6。

3.振华科技，军工IGBT芯片的唯一标的，参股20%成都森未科技有限公司。（成都森未目前非常火热，关注高新发展，拓邦股份）

出口纺织主要是博弈美国关税政策。美国2018年对华额外关税的措施，将于今年7月6日届满，会重新评估是否继续，目前进入窗口期，可能会有相当一部分货物额外关税降低甚至取消。

随着欧洲对俄制裁尘埃落定，国际原油期货价格涨到120美元/桶，粮食价格也不断走强。目前的美联储加息对抑制美国的通胀来看作用不大，更高强度的加息也不现实，而降低关税对抑制通胀的效果立竿见影。对于控制通胀为首要任务的拜登政府来说，降低关税这个选项非常有诱惑力。前段时间国内人民币汇率降低已经示好， 美国可以出口高价能源，割欧洲韭菜，同时降低关税，让中国来抑制通胀。

后续主要关注点：

1.拜登政府对于关税态度的表述，包括财长耶伦，商贸代表戴琪。从目前的表述看，降低部分关税是可以接受的。

2.美国CPI数据，关注6.10日公布的美国CPI数据是否仍然在8%以上或者更超预期。