军工板块自 4 月 27 日低点以来上涨近 30%， 区间涨幅第 3，仅次于汽车和电力设备。

这波军工涨幅靠前基本为小市值公司，以及军工中上游，包括军工材料、军工电子、零部件加工以及部分分系统公司。

而军工材料中高温合金反弹较多，受俄乌冲突，镍价上涨影响，高温合金企业情绪化超跌。

随着镍价的平稳，PPI、 CPI 差值收缩以及相关利空的减弱，抚顺特钢、钢研高纳、图南股份等高温合金企业反弹幅度较大。

反弹幅度虽不小，但短期依然存在上涨空间。中长期来看，军工行业的成长性和当前估值基本匹配，具备增长确定性和可持续性，同时又具备一定的稀缺性。

军工行业之前存在国企改革红利，一方面是各种改制将优质资产注入上市公司，另一方面是通过员工持股和股权激励提高管理层积极性。

现在国企改革三年行动即将收官，国资委及各军工集团密集表态，预计相关行动继续提速。

而且在经济下行压力加大情况下，军工行业产业链相对闭环，需求和供给受影响较小，增长确定性以及持续性的比较优势尤为凸显，一季报业绩兑现后进一步提高了其可信度。

更何况目前板块估值处于 2014 年以来 4%分位，peg 接近于 1，低估无泡沫。