【国盛化工】川恒股份：实控人增持，继续看好公司中长期成长空间（5、6月金股）

[太阳] 1、公司实控人2021年以来多次增持，看好公司中长期发展：公司公告实控人李进、李光明于2022年6月7日分别增持公司14.17、14.35万股，增持均价分别为35.30、35.24元/股，彰显对公司中长期发展的信心。
[太阳] 2、磷化工转型升级背景下是资源禀赋+技术的竞争，看好公司成长潜力：磷化工行业中长期精细化、高端化发展下比拼的是企业磷矿资源以及技术实力。磷矿石经过过去几年的供给侧改革已基本达到供需平衡状态，今年以来的安全检查进一步导致磷矿企业减产，同时龙头惜售降低了市场流通的磷矿量，最新报价940元/吨，较年初上涨近50%。公司今年在自用基础上，还有一定外卖能力，并且公司还有750万吨磷矿石在建及已经拿到采矿证的计划建设产能，全部达产后总产能将超过1000万吨，是仅次于云天化国内磷矿产能最大的公司，在磷矿中长期景气向上的背景下弹性非常大。
[太阳] 3、公司磷酸二氢钙供需格局好，超额涨价，出口不受法检限制：公司核心产品磷酸二氢钙是水产饲料，供给端部分企业买不到磷矿产量降低，需求端日本核辐射、长江禁捕等增加水产养殖需求，国内最新报价6000元/吨，环比上涨400元，较年初上涨50%，出口价格6000~7000元/吨，不同于磷肥，磷肥二氢钙不受法检限制，因此涨价带来的盈利确定性高，不需要博弈出口政策及出口量。
[太阳] 4、磷酸铁投产在即：磷酸铁今年以来价格从23000上涨至25200元/吨，我们认为行业预期差较大，市场规划产能较大，但实际产能释放进度受到技术掌握程度及产品验证周期可能低于预期，今年率先投产企业具备较强先发优势，公司2000吨中试线目前已生产出达标的产品，10万吨量产线今年投产后有望受益于行业高景气。
[太阳] 5、资源及技术优势下看好公司中长期成长性：中长期公司将围绕新能源材料磷氟锂进行一体化开发，成长空间大。我们预计公司2022~2024年归母净利润分别为9.0、14.1及18.3亿元，分别对应20、12、10倍PE。
[太阳] 风险提示：下游需求不及预期、项目建设进度不及预期、竞争加剧导致产品价格下跌。