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博迁新材,广发新材料重点推荐,新能源光伏电池上游新材料全球垄断巨头,目标看750亿
糯米团子
一路向北的机构
2022-06-16 12:39:39
#广发重点推荐#博迁新材核心观点

1、镍粉:现有主业MLCC镍粉,全球市占率10%,全球市场60亿,公司营收6亿,净利率稳定25-30%,镍粉毛利率稳定46-50%。高端产品80nm镍粉全球独供,日韩企业最小只能做到120-180nm,公司具备PVD工艺,设备自己设计,为专有技术。目前只有日本昭荣化学使用类似技术且镍粉粒径大于100nm。目前公司营收70%为三星电机贡献,10%为台湾国巨和华新科,10%为日本企业,10%为国内企业(三环,国瓷,风华)。

MLCC市场每年复合增速7-8%,预计25年镍粉市场规模100亿,博迁远期占到30-40%基本到天花板,因此远期镍粉终局利润6-7亿。

2、硅粉:公司进入硅粉行业主因客户需求。硅粉下游为硅碳负极。目前特斯拉上用的硅碳负极实际是氧化亚硅负极,比硅碳负极落后一代。氧化亚硅负极因为提升续航里程有限,因此目前全球重新回到纯硅碳负极路演。硅碳负极掺硅30%时,比容可以达到1000mAh/g。

目前公司硅粉已经供应杉杉,璞泰来和贝特瑞也有试用。目前需求量为十几公斤,已经通过杉杉认证。硅粉国外主要供韩国LG和日本三菱,进展较快,准备在整车上试验。今年预计可以到几百公斤至吨级别,最快23年全产业链放量。预计25年硅粉市场需求为5-10万吨,目前日本价格300万/吨,国内打算卖到100-150万/吨。成本25-30万/吨。按100万计算,远期为千亿级市场。短期如果公司规划1000吨产能,则为10亿营收,5亿净利。长期公司打算做到万吨级别,1万吨如果卖50万,则为50亿营收,15亿净利。

3、银包铜粉:技术储备已有10年,上一轮白银大涨时发明,产品可以和日本KE集团PK。银包铜主要为了替代HJT异质结电池低温银浆,低温银浆为千吨级市场,目前日本银浆价格800-1000万/吨,国内600万/吨。公司银包铜粉定价为银价+加工费(100万/吨),目前价格比纯银低一半,可以有效降低HJT电池成本。目前公司铜粉产能120吨,如果均生产银包铜粉,可贡献1亿毛利。目前银包铜已通过下游浆料企业认证,等待客户下订单即可放量。假设25年HJT占比60%,则低温银浆需求量为3000-4000吨,银包铜替代低温银浆为1:0.9替代,如果公司公司市占率20%则为600-800吨,可贡献6-8亿毛利,3-4亿净利。

公司为全球少数掌握了等离子体加热气相冷凝法制备技术并用于高端金属/非金属粉体量产的企业,在 MLCC 镍粉领域实现对日系企业垄断格局的突围,推出的 80nm 镍粉已经达到全球顶尖水准,是少数真正能够在技术上全球领先的稀缺标的。收入长期高增,2014-2020 年 CAGR 高达 41%。电子专用高端粉体行业进入壁垒极高,玩家少,毛利率50%,净利率接近30%。


三个核心产品预计到25年净利为15亿,50倍,750亿。21-23年之间,硅粉预期不断释放,为公司股价上涨最快阶段,23年以后硅粉全产业链放量,公司进入业绩兑现期。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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博迁新材
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  • 只看TA
    2022-06-16 12:49
    这不是去年的吗
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    于2022-06-16 16:06:07更新
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  • 万劫不复
    不要怂的老韭菜
    只看TA
    2022-06-16 23:11
    持续跟踪
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  • 资料分享官
    追涨杀跌的机构
    只看TA
    2022-06-16 22:30
    感谢分享。是个好公司,空间很大
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  • 只看TA
    2022-06-17 11:07
    四五月份当时进去估值还是比较合适。
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  • 只看TA
    2022-06-17 11:06
    天风证券的四月份一直在推这个行业。
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  • 只看TA
    2022-06-17 10:22
    感谢分享
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  • 只看TA
    2022-06-17 10:19
    也不怕把牛皮吹破,750亿?现在才150亿
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  • 只看TA
    2022-06-17 08:44
    mlcc库存水位4个月
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  • 只看TA
    2022-06-17 07:27
    有机会看看
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  • 只看TA
    2022-06-17 07:18
    谢谢分享
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