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0623 机构方向复盘（高压快充）

李团长复盘

超短低吸的机构

2022-06-24 00:02:40

一、

1-我这两天除了京山轻机，赛道其他方向都踏空了。

主要原因分析了有几点：

①我前几天说了目前光风储方向，最景气的是欧洲户储，和风电上游降价。因为欧储涨的都太高了（派能科技反弹以来涨了163%了），我这几天拿的都是风电，结果风电走势一直很弱，让我潜意识觉得赛道是要调整了。

②临近月底+周四+年中+赛道反弹已久+中通被关，我的认知是要调整了，尤其是周四。所以昨天开盘后，虽然HJT京山超预期涨停带动大涨，我也没有追（按照之前操作，是要半路追一下罗伯特科套利的）。

主要就是怕下午回落+周四闷杀，没想到今天市场能这么强。

2-道恩的纪要我昨天看到了，按理来说想象力不错，昨晚搜了一下，发现5月26日有份差不多的纪要，5月26一点水花都没有，有点奇怪。

二、主线

二季报业绩（叠加新能源更好，东方电热我昨晚也看到了，今天没上的主要原因还是刚才说的，心里执着于今天周四要调整）。+光伏（HJT+欧储+卡脖子）+新能源汽车（新技术+新增量）

今天收盘都在爆吹高压快充，补点资料。

800V 电气架构升级具备长期趋势，系统性技术升级将带来价值增量。车端由

400V 向 800V 架构升级，涉及到电池（负极、BMS 升级，价值量提升）、电

控（SiC 替代 Si IGBT,价值量提升 20%以上）、“小三电”（SiC 替代 Si IGBT,

价值量提升 15%以上）、高压连接器（性能升级，单车价值量提升 800 元以

上）、电子元器件（高压直流继电器价值量提升 40%以上，熔断器及薄膜电

容价值量提升 20%以上）等多部件联动升级，带来产品价值增量或进口替代

机会

简单总结一下，还有其他标的，可以挖掘补充

材料：碳化硅（天岳先进、露笑科技、三安光电）

零部件：

高压直流连接器：永贵电器、瑞可达

继电器：宏发股份

薄膜电容：法拉电子

熔断器：中熔电气

OBC：欣锐科技

3.2、 800V 高压快充解决补能焦虑，产业链玩家迎来发展良机

3.2.1、材料环节：800V 平台推动 SiC 正加速替代 IGBT，未来增长空间大

800V 高压平台下，SiC 材料应用成为必由之路。在高电压平台中，电机逆变器是关

键所在，目前市场主流的 400V 高压平台采用传统的硅基 IGBT 作为核心，耐压等级

区间在 600-750V，与厂商所希望的 800V 无法形成匹配，因此为了适应更高的电压

平台，SiC 逐步走向台前。据集邦咨询数据，全球 SiC 功率市场规模至 2025 年将达

33.9 亿美元（约合人民币 216.4 亿元），年复合成长率达 38%，其中前三大应用占比

将分别为新能源车 61%、光伏及储能 13%、充电桩 9%。SiC 功率器件不仅在耐压和

损耗水平上满足 800V 以及更高电压平台的需求，对比硅基器件还具备其他方面的

优势：（

1）SiC 耐热性和耐压性能好，工作温度理论上可达 600℃以上，远高于 Si 基

器件，耐压能力亦远高于同等 Si 基器件，可承受更加极端的工作环境；（

2）效率有

显著提升，据英飞凌数据，主逆变器中采用碳化硅相比硅基 IGBT 将实现 5%的效率

提升，让整车提升续航里程或减少电池配置；（

3）碳化硅具有更高的功率密度和热导

率，同等功率下的器件体积更加小巧。综合而言，碳化硅器件本身的成本虽然较硅基

器件高，但能带来的效率提升，配套器件成本降低，整体而言实现整车的降本增效。

3.2.2、零部件环节：800V 平台下高压系统部件都需升级，相关产业链有望充分受益

高压零部件及元器件需提升耐压等级至 800V，产业链环节迎来发展良机。在 800V

高压平台下，系统部件所采用的相关元器件和材料需要将电压等级提升到 800V 以

上，电池系统、电驱动系统、PTC 加热器、空调压缩机、车载充电机等都需重新选型。与此相关的连接器、继电器、保险丝、电容、电阻、电感及功率半导体等供应链有望充分受益。随着产业链趋于成熟，产品将进一步在车型中普及，产业链玩家迎来

发展良机。

连接器由低压走向高压，产业升级迎来广阔空间。传统燃油车连接器以低压连接器

为主，市场由海外厂商主导。进入新能源车时代，美国三大主机厂联合主导的线束连

接组织 EWCAP 在 2008 年更新了 SAE-USCAR 2，将连接器电压等级从原有的 20V

提升到了 600V，揭开了高压连接器快速发展的序幕。如今，新能源车电压平台由 400V

升级到 800V，单车高压连接器用量增大，可靠性、安全性要求更高，绝缘、防护要

求同步提升，所以单车高压连接器价值量有所提高。随着 800V 高压平台加速渗透，

高压连接器总用量预计呈快速上涨态势，市场规模也将迎来量价齐升关键节点。

高压直流继电器为 800V 平台刚性需求，价值量有望提升。高压直流继电器主要由线

圈、衔铁、触点、灭弧室、弹簧、外壳等部位组成, 具备耐高压、耐负载、抗冲击、

灭弧能力强和分断能力强的基本功能，广泛应用于新能源发电、新能源汽车等领域。

据知化汽车的数据，在 800V 平台下，电弧在空气中最大的拉弧长度较 400V 平台将

翻倍；在 30 mΩ短路的情况下，400V 平台在断开过程可产生 1.2 MW 的功率输出，

而 800V 平台则将达到 5MW。因此，800V 平台对高压直流继电器的绝缘、灭弧、分

断能力提出了更高的要求。此外，根据车型、性能等不同，据头豹研究院统计，每辆

新能源汽车可配置 4-8 只高压直流继电器。在新增的 DC-DC 模块中，开关可能通过

高压直流继电器来实现，从而增加使用个数。随着高压直流继电器单车价值量和使

用量的增加，市场价值量有望提升。

薄膜电容凭借优异性能，充分享受 800V 平台快速发展红利。金属化膜以及膜上金属

分割技术的出现，使得薄膜电容器的体积与成本越来越小，从而薄膜电容替代铝电

解电容成为新能源汽车直流支撑电容的首选。相比于铝电解电容，薄膜电容的主要

优势在于耐过压性能好、使用温度范围广、高频特性好、无极性、低 ESR 和 ESL 等。

薄膜电容在新能源汽车应用领域为车载充电机（OBC），作用于 EMI 滤波、DC-LINK、

输出滤波与谐振腔等诸多方面。在 800V 高压平台时代，由于薄膜电容具有自愈特性，

抗浪涌电压能力大于 1.5 的额定电压以及电容采用分隔膜技术，理论上不会出现短路

击穿现象，大大提高了安全性，所以薄膜电容的使用量将随着电动车电压提高而增

加，预计单车薄膜电容价格也将进一步提升，带动市场空间扩容。此外，在竞争格局

上，日系和欧美企业仍占主导地位，主要厂商包括日本松下、台湾国巨集团旗下美商

基美、日本尼吉康、日本 TDK 等；国内企业也在积极抢占电动车薄膜电容市场，例

如法拉电子薄膜电容产品已切入比亚迪、蔚来、理想、小鹏等公司的供应链。

电路保护要求逐步提升，激励熔断器加速渗透。熔断器是指当电流超过规定值时，

以本身产生的热量使熔体熔断，断开电路的一种电器。随着各厂商新能源车 800V 平

台的陆续落地，对电路保护的要求逐步提高。传统电力熔断器无法根据保护要求调

整，而激励熔断器可以通过接收控制信号激发保护动作，从而主动切断电流保护电

子系统以及人身安全。此外，激励熔断器还具备反应时间短、功耗更低等特点。目前

激励熔断器已逐步应用于包括宝马、戴姆勒、特斯拉在内的各大车企。由于激励熔断

器价格远高于传统电力熔断器，因此，随着吉利熔断器渗透率的提升，单车熔断器价

值量有望上升。

OBC/DC-DC 等电源系统模块，价格提升市场扩容。800V 平台下电源模块相关的

OBC/DC-DC 组件将需要面临更严苛的要求，工作电压提升带来成本的显著提高，同

时碳化硅器件也将在模块中大量使用，进一步提升产品模块的价值量。此外为了让

800V 的平台能够在日常 400V 充电桩中使用，车上还需要新增升压模块以满足充电

需求，整体带来电源模块较为广阔的发展机会。

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