【招商电新】重点更新（第22版：TOPCon、复合集流体、快充与PAA）
TOMPKU
2022-07-30 21:31:49
【TOPCon】光伏众多技术创新中，电池片意义最大，当下变化也最大，TOPCon、HPBC、HJT都得到更大的投入，N型TOPCOn今年开始放大量。从Q3开始，晶科产线将贡献利润，钧达Q4也将有体现。同时，一批新项目正在启动，近期天合与通威已招标，后续晶澳/润阳/正泰也有望较快启动。TOPCon实施方案上，下半年新项目基本倾向PECVD方案（之前是LP路线）。装备是TOPCon方向的延续，弹性最大的可能是PECVD方向（捷佳），其次关注激光SE等。
核心不变：晶科能源/钧达股份、捷佳伟创/海目星（机械联合）；
其余相关：中来/通威/晶澳/隆基/天合/日升、帝尔/奥特维（机械）、金辰等。
【复合集流体】复合集流体通过在基膜（PET/PP/PI）表面镀铜/铝方式形成多层次结构，产业化以后不仅成本低，更重要的是能量密度、安全性有明显优势。但生产工艺复杂，往往采用磁控溅射、蒸镀、水电镀工艺生产（两步式不用蒸镀）。近一年复合集流体有突破，即将开始产业化放量。
装备方面，溅射、水电镀、蒸镀以及CVD公司，未来需求可能会很旺盛。磁控溅射多数未上市，东威在后段电镀等环节比较领先，方邦股份部分溅射和电镀设备有望自供。
相关公司：宁德、东威科技（机械）、方邦股份（电子）、宝明科技（电子）、万顺新材（有色）、双星新材（化工）。
【快充与PAA】4C快充明年渗透率将有大提升，中端以上的新车几年后可能是标配。除了负极本身的二次造粒与炭化包覆工艺升级，未来硅基材料使用会增多，并将推动新型负极粘结剂应用（从SBR/CMC切换PAA）；同时，单壁CNT使用量可能有提高。
使用量弹性：PAA>CNT、硅基材料>负极。PAA除璞泰来参股的茵地乐外，天赐、晶瑞可能会扩，回天新材（招商化工）目前有2.5千吨PAA浆料，年底将新投1.5万吨PAA浆料。
电车观点不变：今年最大分歧点是需求（Q4之前仍如此），长期推荐电池、前驱体、结构件，关注三元正极。今年超额受益可能主要来自技术变革带来渗透率变化，关注PET铜箔、快充、正极升级（锰铁锂、富锂锰、钠电）、压铸/CTP等，均有专题更新，欢迎探讨。
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