【申万宏源化工】上游油气板块推荐点评：油价重心企稳上移，看好上游板块景气复苏

经历短期回调以后，国际油价企稳反弹，我们认为，下半年油价有望在90-120美金/桶波动，看好上游油气板块的景气复苏，持续推荐中国海油、中海油服、中曼石油、海油工程等上游标的

1）中国海油：公司是专注油气板块的纯正标的，同时成本优势笑傲群雄。相比一体化的石油公司，油价企稳反弹后公司业绩弹性更大，同时具备低估值高股息率特征

2）中海油服：高油价对油服的滞后效应开始显现，作为海洋油服龙头，平台日费率和使用率在下半年改善预期较强，而其技术板块在业内一枝独秀，将在提升毛利率的同时助力海外市场加速拓展，公司业绩有望迎来爆发

3）中曼石油：公司是民营企业中少数同时具备油气资源和油服业务的公司，高油价推动业绩释放加速：一方面，钻井板块受益于行业的景气反转，另一方面，油气开发板块量价齐升，2022H1温宿区块原油产量同比增长294%，并通过参股中亚等海外项目加速成长

4）海油工程：高油价的滞后效应开始显现，公司国内外业务加速复苏，2022H1新签订合同额同比增长118%，同时公司清洁能源业务拓展顺利，其中海上风电业务取得突破，LNG领域承揽了北美壳牌等LNG模块化建造项目，未来传统业务与清洁能源形成双轮驱动

投资分析意见：建议把握上游油气板块的景气反转机会，重点关注中国海油、中海油服、中曼石油、海油工程等上游标的。

联系人：宋涛/赵飞