⚡【国君医药】迈瑞医疗：经营一切正常，器械龙头业绩确定性突出

近日迈瑞医疗股价出现一定回调，我们认为公司经营情况一切正常，看好医疗器械龙头长期发展，重申投资逻辑：

[玫瑰] 海外加速突破：自2020年疫情伊始，公司在海外拓展加速。北美地区持续突破高端客户，目前覆盖80%IDN医联体，产品认可度不断增强，2022H1收入达36.87%的快速增长，步入收获期。发展中国家因行业整体增速更高及本地化人员布局，更是业绩稳定增长的重要驱动力。欧洲市场因高基数22H1增速较缓，剔除补短板项目后实现正增长，且IVD、超声等均实现高端客户突破。海外可及市场达7100亿元，目前市占率近1.4%，远期成长空间广阔，随海外产品注册证逐步获取及海外营销2.0逐步落地，有望步入全球化发展新台阶。海关数据仅代表个别产品的极短期数据，与公司整体经营联系预计较低。

[玫瑰] 境内新基建拉动增长：国内新基建仍处于高位运行状态，待执行商机达220亿元，随医院高质量发展及千县工程不断推进，新基建仍具备广阔空间，且有望从监护线到超声、IVD全面带动。根据在建医院工程信息网数据，2022全年新建医院数量有望与2021年持平或略有增长，竣工医院数量提升幅度预计较大，奠定医疗设备行业十四五期间增速提升。国家卫健委开展拟使用财政贴息贷款更新改造医疗设备需求调查工作，医院（公立+非公）可以≤0.7%的低息贷款购买医疗设备，有望降低医院采购医疗设备的资金压力，对上游厂家而言回款压力进一步降低。

[玫瑰] 高端产品彰显技术实力：超声产线I系列及R系列迅速上量，并有望向超高端进军，“多功能动态实时三维成像”奠定技术实力；IVD产线逐步赶超进口品牌，CL-8000i及BS-2800M表现亮眼，收购海肽有望提升抗原抗体核心能力。21省生化肝功集采有望提升其销售规模，并借此加速进入三级医院。四大种子业务（微创外科、AED、动物医疗、骨科）高速增长，将成为未来发展的新引擎。看好长期发展，现价对应2022年PE33X，维持增持评级。