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[天风电新]东方电热更新&再推荐:还原炉/预镀镍/PTC均有望超预期-1005
蔬菜面加肉
高抛低吸的机构
2022-10-05 17:44:32

[天风电新]东方电热更新&再推荐:还原炉/预镀镍/PTC均有望超预期-1005

还原炉

(一体化企业向.上扩硅料,设备高增周期延长]。硅料企业(如通威)向下延伸至组件,而中下游企业盈利承压,也开始向上游延伸,如天合光能(拟建15万吨高纯多晶硅,其中5万吨23年底完成,10万吨25年底完成)、阿特斯(计划于2027年年底前形成高纯多晶硅20万吨/年的产能)、中来股份 (拟投10万吨高纯多晶硅)、东方日升(拟建1 5万吨高纯多晶硅,计划于2024年6月投产)等均开始跨界硅料。

公司目前利润大头系硅料还原炉设备,此前市场预期高点系23年,24年预期直接腰斩甚至下降更快,但近期我们发现在一-体化趋势下,组件等企业或跨界规划硅料扩产,[据我们不完全统计,截至目前24年硅料投产量达66万吨,假设40%系公司供货+单万吨设备价值量8000万元,对应公司24年收入约在20亿元+]。预镀镍

[大圆柱放量超预期,预镀镍业务有望进入高速增长期]。公司除了在加速验证LG全球外,也在配合亿纬做大圆柱验证( 比亚迪也有意向), 亿纬24年大圆柱预镀镍需求有望达5000吨/月(约对应5GWh/月) ,届时公司预镀镍有望加速放量。公司截至22年底预镀镍产能达2.3万吨,后期18万吨规划按需分批投产。

PTC :

公司还有一块成长业务系新能源车PTC,但市场认为电车beta在减弱+PTC只配套低端车,认为此块业务未来成长性不大。但实际是[公司正处于客户开拓期+大客户系比亚迪,后续高速增长可期。公司目前主要客户为比亚迪(占比公司40%左右) ]、零跑、江淮、北汽福田、一汽解放等,明年有望新增客户长城、广汽埃安、理想、上汽智己、合众等等,预计今年收入在3亿元,明年5-6亿元。

投资建议

我们预计公司22- 24年实现归母净利润3.4/7.2/8.1亿元,对应当前估值28/13/12X,看好硅料还原炉高景气度+预镀镍业务高成长性(国产替代/大圆柱0-1爆发期),继续保持重点推荐。

作者利益披露:原创,不作为证券推荐或投资建议,截至发文时,作者不持有相关标的。
声明:文章观点来自网友,仅为作者个人研究意见,不代表韭研公社观点及立场,站内所有文章均不构成投资建议,请投资者注意风险,独立审慎决策。
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  • 只看TA
    2022-10-05 21:23
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  • 只看TA
    2022-10-05 20:30
    感谢分享 可以再启动了
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  • 只看TA
    2022-10-06 09:10
    趋势才是最大的机会
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  • 我要回本
    低卖高买的散户
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    2022-10-06 11:09
    感觉快到了
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  • 只看TA
    2022-10-06 11:06
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  • 只看TA
    2022-10-06 10:58
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  • 牛气冲天¥
    全梭哈的老司机
    只看TA
    2022-10-06 09:38
    整理不易给个赞
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  • 让我躺赢吧
    追涨杀跌的站岗小能手
    只看TA
    2022-10-06 09:08
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  • 只看TA
    2022-10-06 07:38
    谢谢分享
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  • 只看TA
    2022-10-06 06:35
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